Cross

Piek Magnificent Seven?

juni 23, 2024

Piek Magnificent Seven?

In de Visie 2024 van Auréus werd aandacht geschonken aan een mogelijke hype in de Magnificent Seven dit jaar. Nu zijn die zeven aandelen dit jaar gelijk gewogen in euro met zo’n 40 procent gestegen, maar desondanks kan er moeilijk gesproken worden van een hype. Naast de negatieve uitschieter Tesla is Nvidia de grote positieve uitschieter. Vorige week werd Nvidia even het grootste aandeel ter wereld na een stijging van 180 procent dit jaar, maar door een correctie van circa 10 procent is nu Microsoft weer het grootste aandeel ter wereld, gevolgd door Apple. Als er al sprake is van een hype dan gaat het dus vooral over Nvidia. Veel andere techbedrijven zijn qua waardering eerder goedkoper dan drie jaar geleden.

 Piek Magnificent Seven? 

Vier voorwaarden voor hype volgens Kindleberger

Volgens Kindleberger zijn er vier voorwaarden voor het ontstaan van een zeepbel. Allereerst moet er sprake zijn van een paradigmaverschuiving, een ontwikkeling waardoor de economie op een andere manier kan worden ingericht. Kunstmatige intelligentie is zo’n paradigmaverschuiving. De tweede voorwaarde is dat het moet gaan om een belofte in de toekomst waarvan onmogelijk is in te schatten hoe groot de opbrengst zal zijn. Ook hier voldoet kunstmatige intelligentie aan. De getallen lopen nogal uiteen, al is het potentieel in het afgelopen halfjaar verder gestegen. De derde voorwaarde is dat het moet gaan om een verbreding van de groep beleggers. Nu waren de oorspronkelijke beleggers in Nvidia wellicht vooral geïnteresseerd in gaming, maar inmiddels zijn indexbeleggers, tracking error-beleggers, meme-beleggers, veilige haven-beleggers of welke belegger dan ook zeer geïnteresseerd. De laatste voorwaarde is liquiditeit, de brandstof voor de beurs. De eerste renteverlagingen liggen al achter ons en er gaan er nog meer komen.

 

Kenmerken van een barstende zeepbel

Op een typische piek van een zeepbel verwachten beleggers dat bomen tot in de hemel groeien. Ze verwachten een extreem hoog rendement, terwijl de hoge waardering er juist voor zorgt dat rendementsverwachtingen moeten worden gematigd. Verder pieken de winsten meestal eerder dan de koersen. Zowel in de dubbele zeepbel in Japan als de dotcombubbel was dit het geval. Een ander signaal is een snelle versmalling van de markt. Nu is de markt niet zo breed, maar er zijn juist meerdere aandelen – zelfs buiten de IT-sector – die dit jaar goed presteren. Voor een zeepbel is ook wel vereist dat het al snel enkele decennia is geleden dat beleggers hun vingers daaraan hebben gebrand. Ze moeten wel geloven dat het ‘dit keer anders is’. Verder treden in de laatste fase vooral retailbeleggers toe, maar het is de vraag of dit nog steeds het geval is gelet op alle moderne technologie om te kunnen handelen. Verder daalt de rente op de piek van de zeepbel meestal snel, nu moet de Fed nog beginnen met het verlagen van de rente. Ook is het heel normaal dat er in de opbouw van de zeepbel meerdere correcties zitten, soms wel van 20 procent.

Nvidia als zeepbelkandidaat

Het dilemma bij Nvidia is dat zo’n beetje alles uniek is aan de recente stijging. De winsten van het bedrijf stijgen zo mogelijk nog sneller dan de koers. De vraag naar de chips van Nvidia overtreft zelfs de stoutste verwachtingen. Ook de oudere versies blijven maar verkopen en niet eerder maakte zo’n groot bedrijf zulke hoge bruto marges op haar producten. Het is ook niet eerder voorgekomen dat zo’n groot bedrijf zo sterk groeit. Uiteraard schreeuwt dit om meer concurrentie. Die is er, maar aan de ene kant zorgt Nvidia via software en services ervoor dat het niet eenvoudig is over te stappen uit de Nvidia omgeving en dat de technologie ook niet eenvoudig is te kopiëren. Nu zullen de Chinezen dat wel moeten, door de Amerikaanse boycot. Toch is het koerspotentieel bij een omvang van meer dan 3 biljoen dollar voor Nvidia beperkt, simpelweg door de wet van de grote getallen. Halverwege afgelopen week was het aandeel in een maand met 40 procent gestegen. Nog zo’n maand en het aandeel zou meer dan 4 biljoen dollar waard zijn.

Conclusie

Het gaat te ver om te stellen dat Nvidia afgelopen week een all-time-high heeft bereikt dat voorlopig niet meer ingehaald kan worden. Wel komt het regelmatig voor dat er na zo’n snelle stijging ruimte is voor een tussentijdse correctie waarbij het wel enkele maanden kan duren voordat er een nieuw hoogtepunt volgt. Veel analisten hanteren nog een positief advies op het aandeel met koersdoelen van 150 tot 160 dollar, maar meestal duurt het even voordat na zo’n correctie weer een nieuw record wordt neergezet. Dat biedt ruimte voor andere aandelen in de Magnificent Seven om het been bij te trekken. Apple heeft daar recent met Apple Intelligence al een eerste aanzet voor gegeven en ook veel andere tech-bedrijven zijn volop bezig met kunstmatige intelligentie.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

 

Disclaimer

Gerelateerde artikelen

Cliënt aan het woord | Protestantse Gemeente te Oostkapelle

“De Protestantse Gemeente te Oostkapelle: een balans tussen traditie en vernieuwing.”   De Protestantse Gemeente te Oostkapelle heeft diepe wortels

Meer lezen

De Auréus sportzomer

Deze zomer zit bomvol sportevenementen. Naast de reguliere evenementen zoals Wimbledon, Tour de France, de start van het nieuwe voetbalseizoen

Meer lezen

Marktontwikkelingen: Gunstige omgeving voor beleggers

De huidige omgeving is gunstig voor de beleggingscategorie aandelen. De economie groeit, de winsten stijgen, de inflatie neemt af waardoor

Meer lezen

Ontvang nu uw gratis boek

Lees meer over:

Nieuwe prioriteiten in het post-Corona tijdperk

De versnellende IT-revolutie

De kracht van het verhaal

Oplossingen voor diverse crises met duurzame thema's





    Door uw bericht in te sturen bevestigt u dat u akkoord gaat met de opslag en verwerking van uw persoonsgegevens door Auréus, zoals uiteengezet in de
    Privacyverklaring.











      Uw privacy is belangrijk voor ons. Graag willen we u op de hoogte houden van gerelateerde informatie. Mogen we u af en toe een e-mail sturen?


      Koffie?

      Verder praten over de dynamiek van vermogen. Maak hier een afspraak voor een kop koffie bij ons op kantoor of bij u thuis.

      Plan een oriënterend telefoongesprek






        Door uw bericht in te sturen bevestigt u dat u akkoord gaat met de opslag en verwerking van uw persoonsgegevens door Auréus, zoals uiteengezet in de
        Privacyverklaring.