We zien dat de wereldeconomie dit jaar sterk groeit dankzij de vaccinatieprogramma’s die wereldwijd worden uitgezet en inmiddels veelbelovende resultaten laten zien. In de Verenigde Staten is de piek van de economische groei waarschijnlijk in het tweede kwartaal van 2021 bereikt. De Verenigde Staten waren veel sneller met de uitvoering van hun vaccinatieprogramma’s en een groot deel van de omvangrijke steunpakketten is door de Verenigde Staten al in de eerste helft van dit jaar uitgegeven. Europa is aanzienlijk trager met vaccineren dan de Verenigde Staten. Bovendien ging Europa vorig jaar een tweede keer op slot en het geld van het Europese herstelplan wordt pas op dit moment uitgegeven. Na Europa volgen er geen nieuwe, positieve groeiverrassingen, al zien we wel dat de wereldeconomie op een hoog niveau blijft groeien. De sterke groei van de wereldeconomie betekent dat we naar het midden van de economische cyclus verschuiven, waarbij de nadruk ligt op defensieve kwaliteitsaandelen.

Op dit moment zien we vooral in de Verenigde Staten hoge inflatiecijfers. Stijgende grondstofprijzen, lage voorraden en lange levertijden zorgen voor steeds hoger wordende prijzen. Dit hangt natuurlijk samen met de coronacrisis en heeft daarom een tijdelijk karakter. Door het tekort aan gekwalificeerd personeel in allerlei beroepsgroepen ligt het in de verwachting dat de lonen stijgen en inflatie zal toenemen. Centrale bankiers leggen de nadruk op het economisch herstel en zijn liever te laat dan te vroeg met het verhogen van de rente. Deze ontwikkelingen vormen samen een uitzonderlijk gunstige combinatie voor aandelen, maar een veel negatiever scenario voor obligaties.

Auréus
Jeroen van Lom
CIO

Rendementen Financiële markten in euro’s