Waar beleggen in Azië?
22 augustus 2025
In een relatief kleine cirkel in Azië woont meer dan de helft van de wereldbevolking. Deze geografische concentratie vormt niet alleen een demografisch fenomeen, maar ook het kloppende hart van de wereldeconomie. Voor beleggers die op zoek zijn naar groei en diversificatie biedt dit continent ongekende mogelijkheden, maar ook aanzienlijke uitdagingen die een zorgvuldige analyse vereisen.
Chinese innovatiegolf omzetten in marktwaarde
China bevindt zich in een complexe transformatiefase die zowel kansen als risico’s met zich meebrengt. Recent onderzoek toont aan dat het land een ongekende innovatiegolf heeft doorgemaakt, vooral in de productiesector. De concurrentiedruk, ondersteund door overheidssubsidies en snelle technologische veranderingen, leidt tot een innovatie-impuls die historisch gezien weinig precedenten kent.
De Chinese markt toont tekenen van herstel na jaren van economische neergang. Het ergste deel van de vertraging is voorbij, al is er nog steeds onvoldoende positieve stimulusschok om de deflationaire omstandigheden volledig te keren. Met 34 opeenvolgende maanden van negatieve producentenprijzen blijft deflatie een hardnekkig probleem. Toch heeft dit China’s aandeel in de wereldexport doen stijgen tot recordniveaus, wat wijst op de intense lokale concurrentie in verschillende sectoren.
De Chinese economie kampt nog altijd met structurele onevenwichtigheden. Privéconsumptie als percentage van het BBP blijft ver achter bij andere grote landen – slechts 40% vergeleken met 68% in de VS. Deze lage consumptie weerspiegelt een gebrek aan vertrouwen dat deels voortkomt uit de aanhoudende woningcrisis, waarbij nog steeds ongeveer 40 miljoen te veel woningen bestaan.
Handelsproblemen India
India lijkt op het eerste gezicht vergelijkbaar met China twintig jaar geleden: een jonge bevolking, groeiende middenklasse en toenemende digitalisering. Maar het land staat voor grote uitdagingen.
De huidige cyclische verzwakking in de Indiase economie is zorgwekkend. Industriële productie, autoverkopen en elektriciteitsopwekking tonen allemaal tekenen van vertraging. Nog verontrustender is het feit dat de groei van Indiase export volledig afhankelijk is geworden van de Amerikaanse markt, terwijl verkopen naar de rest van de wereld zijn gedaald. Deze afhankelijkheid maakt India bijzonder kwetsbaar voor de huidige handelsspanningen.
De geopolitieke situatie rondom India is dramatisch verslechterd. De Verenigde Staten dreigen met 50% tarieven op Indiase import, waarbij President Trump India beschuldigt van oneerlijke handelspraktijken en voortgezette olie-aankopen uit Rusland. Voor India’s industrialisatie-ambities komt deze escalatie op het slechtst mogelijke moment.
De obstakels voor een handelsakkoord zijn substantieel. Economisch gezien is India’s landbouwsector, waar nog steeds de helft van de bevolking werkzaam is, cruciaal voor nationale veiligheid maar kwetsbaar voor Amerikaanse concurrentie. Politiek gezien vormen Indiase boeren een belangrijke kiesgroep, en geen enkele politicus wil het risico lopen hen te vervreemden met een akkoord dat als ongunstig wordt ervaren.
Het gebruik van kunstmatige intelligentie in Azië
Aziatische economieën zijn verschillend gepositioneerd ten opzichte van de AI-revolutie. Voor China biedt AI enorme kansen. Het land beschikt over grote technologiebedrijven, uitgebreide datasets en overheidssteun voor AI-ontwikkeling. Chinese bedrijven zoals Tencent, in partnerschap met DeepSeek, kunnen hun klantenbasis effectief benutten voor AI-toepassingen.
Voor India daarentegen vormt kunstmatige intelligentie eerder een grote bedreiging. Met snelle vooruitgang in AI, automatisering en robotica is de tijd voor India om productieconcurrentievermogen op te bouwen op basis van zijn arbeidskosten-voordeel binnenkort voorbij. Het concurrentievoordeel van India is historisch gebaseerd op een overvloed aan goedkope arbeidskrachten, maar AI en automatisering dreigen dit voordeel weg te nemen voordat India volledig heeft kunnen profiteren van dit demografische dividend.
Het feit dat Indiase export alleen is gegroeid naar de VS, terwijl deze naar andere markten is gedaald, suggereert dat de verschuiving voornamelijk politiek gedreven was door “friendshoring” en niet door brede verbeteringen in de concurrentiekracht van Indiase exporteurs. Deze afhankelijkheid van geopolitieke gunst in plaats van economische competitiviteit maakt India’s positie precair.
De opkomende ster van Vietnam
Vietnam gaat binnenkort over van grootste frontier markt naar emerging market. Deze promotie zou betekenen dat Vietnam wordt opgenomen in de grote emerging market indices, wat automatisch kapitaalstromen van indexfondsen tot gevolg zou hebben.
De Vietnamese economie profiteert sterk van de trend van supply chain diversificatie. Bedrijven die hun afhankelijkheid van China willen verminderen, vinden in Vietnam een aantrekkelijk alternatief met lagere loonkosten en een strategische ligging. Het land heeft bewezen dat het complexe productieprocessen aankan en investeert zwaar in infrastructuur en onderwijs om zijn concurrentiepositie verder te versterken.
Japan wacht op de perfecte storm
Sinds december 2012, toen Shinzo Abe terugkeerde als premier, heeft het land een opmerkelijke metamorfose ondergaan via zijn beroemde “Abenomics” strategie. Het succes was indrukwekkend: de Nikkei index steeg van 8.500 naar ruim 42.000 punten, beter dan de Amerikaanse beurs over diezelfde periode. Japan slaagde er eindelijk in om na meer dan drie decennia de deflatie te verbannen. De stijgende importprijzen stelden bedrijven in staat het taboe te doorbreken om hogere kosten door te berekenen aan consumenten. Werknemers eisen nu hogere lonen via de jaarlijkse ‘Shunto’ onderhandelingen, iets wat in decennia niet was gezien.
Door de nog altijd zwakke binnenlandse consumptie en de zwakke yen hebben Japanse bedrijven zich steeds meer gericht op export, dat nu bijna een kwart van het BBP bedraagt. Nu staat Japan voor een perfecte storm. De buitengewone combinatie van een zwakke yen, ultra-lage rentes en corporate governance-hervormingen wordt ingeruild voor een periode met een sterkere yen, hogere rentelasten en protectionistische Amerikaanse tarieven. Japan’s auto-export naar de VS bedroeg in 2024 maar liefst 6 biljoen yen, goed voor 28,3% van de totale export naar dat land.
De stijgende rentelasten vormen een bijkomende uitdaging. Japanse bedrijven bouwden schuld op tot 120% van het BBP, veel hoger dan het Amerikaanse cijfer van 75%. Nu de rente stijgt, zet dat een rem op de bedrijfswinsten. Bovendien is het laaghangende fruit van corporate governance hervormingen wel geplukt. Verdere verbeteringen worden moeilijker.
Beleggingsimplicaties en Regionale Dynamiek
De voorkeur gaat uit naar China, waarbij het zware gewicht van technologie tegenwicht kan bieden aan de duurdere Amerikaanse technologie. Daarnaast heeft Vietnam werkelijk alles wat een opkomende markt aantrekkelijk maakt. De aandelenmarkt van India oogt kwetsbaar door de afhankelijkheid van de VS, de hoge waardering en de mogelijke gevolgen van kunstmatige intelligentie. In Japan is het herstel sinds 2012 grotendeels gespeeld. Japan staat voor een fundamentele heroriëntatie. Premier Ishiba verklaarde dat Japan “alle mogelijke opties” overweegt als reactie op de Amerikaanse tarieven, maar de reacties van bedrijven zijn veelzeggend: ze verplaatsen productie naar de VS, kopen Amerikaanse componenten, en bereiden zich voor op magere jaren.
Azië blijft het epicentrum van mondiale economische groei, ondanks de uitdagingen. De regio zal naar verwachting 60%+ van de mondiale groei aandrijven over de komende 5 tot 7 jaar. Megathema’s zoals de opkomst van millennials en Gen-Z consumenten, digitalisering, logistiek en diensten zullen deze groei voeden.
Han Dieperink, Chief Investment Officer
Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief
Gerelateerde artikelen
De magische 4%
Lange tijd rekende Nederland met vier procent. Pensioenfondsen gingen ervan uit dat hun beleggingen gemiddeld dat rendement haalden. Toekomstige uitkeringen
Meer lezen
De semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij
Chipaandelen corrigeren hard, maar de semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij. Kunstmatige intelligentie en robots stuwen de vraag.
Meer lezen
Financiële repressie
Het IMF waarschuwt voor de terugkeer van financiële repressie Wat betekent dit stille schuldenmiddel eigenlijk voor obligaties en aandelen?
Meer lezen
