Van onzekerheid naar nieuwe records

Het derde kwartaal van 2025 bracht beleggers een opmerkelijke verbetering: waar het jaar begon met zorgen over handelstarieven en inflatie, eindigde deze periode met nieuwe recordhoogten voor de aandelenmarkten. Deze verandering laat zien hoe snel markten kunnen omslaan, van voorzichtigheid naar vertrouwen.

De S&P 500 sloot op 15 september op een nieuwe recordhoogte van 6.615 punten en doorbraak daarmee voor het eerst de grens van 6.600 punten. Ook de Dow Jones bereikte nieuwe hoogten door de 46.000 puntengrens te passeren. Deze prestaties werden vooral gedreven door technologie-aandelen en verwachtingen rond renteverlagingen door de Federal Reserve.

De renteverlaging wordt realiteit

De grootste ontwikkeling van het kwartaal was de langverwachte renteverlaging door de Federal Reserve. Op 17 september verlaagde de Fed de rente met 0,25% naar een bandbreedte van 4,00-4,25%. Dit was de eerste renteverlaging sinds december 2024. Fed-voorzitter Jerome Powell beschreef deze stap als een “risicomanagement-besluit” vanwege de verzwakkende arbeidsmarkt.

De Fed signaleerde dat er dit jaar nog twee verdere verlagingen zouden volgen, waardoor de rente tegen het einde van 2025 op ongeveer 3,6% zou uitkomen. Voor 2026 verwacht de centrale bank de rente verder te verlagen naar 3,4%. Deze vooruitzichten gaven beleggers het vertrouwen dat de economie niet in een recessie zal geraken.

AI blijft de motor van groei

Het derde kwartaal liet opnieuw zien dat kunstmatige intelligentie de belangrijkste groeifactor blijft voor de aandelenmarkten. Oracle was de grootste winnaar van het kwartaal met een koersstijging van meer dan 30% op één dag, nadat het bedrijf voorspelde dat zijn AI-gedreven cloud-inkomsten zouden groeien naar 144 miljard dollar in 2030.

Ook andere AI-gerelateerde aandelen presteerden sterk. NVIDIA, ondanks enkele zwakkere dagen, bleef een belangrijke speler in de AI-infrastructuur. Broadcom rapporteerde een stijging van 63% in AI-halfgeleideromzet. Deze ontwikkelingen tonen aan dat de AI-revolutie pas aan het begin staat en dat bedrijven die vroeg inspelen op deze trend beloond worden.

Internationale markten verrassen positief

Europese markten konden de Amerikaanse aandelenmarkten niet bijbenen in het derde kwartaal. De grote verrassing komt voor rekening van China. Iets meer dan een jaar geleden werd het land volledig afgeschreven door veel beleggers. Dit kwartaal steeg de Chinese beurs (in euro) met meer dan 20%, ten opzichte van een jaar geleden zelfs met meer dan 50%.

Zowel Europa als China zijn dit jaar begonnen hun fiscale beleid te verruimen, terwijl de Verenigde Staten fiscaal juist op de rem is gaan staan. Dat maakt het ook makkelijker voor de Federal Reserve om nu het monetaire beleid te verruimen.

De dollar verzwakt, maar blijft sterk

Een belangrijke trend in het derde kwartaal was de verdere verzwakking van de dollar ten opzichte van andere valuta’s. De euro-dollar koers steeg naar rond de 1,18, waardoor de trend van dollarzwakte uit de eerste helft van het jaar voortzette.

De dollardaling werd gedreven door verwachtingen van verdere renteverlagingen door de Fed en zorgen over politieke instabiliteit in de VS. Toch behouden de Verenigde Staten belangrijke voordelen.

Uitdagingen blijven bestaan

Ondanks de sterke prestaties blijven er uitdagingen. De inflatie liep in augustus op naar 2,9%, wat de Fed voor een moeilijke balans stelt tussen het ondersteunen van de arbeidsmarkt en het beheersen van prijsstijgingen. Ook blijven er zorgen over de effecten van de handelstarieven op de economie.

De arbeidsmarkt toont tekenen van zwakte, met stijgende werkloosheidscijfers en minder baancreatie. Dit was een belangrijke factor voor de Fed om te beginnen met renteverlagingen.

Vooruitblik: voorzichtig optimisme

Met nieuwe records voor de aandelenmarkten en een Fed die bereid is te ondersteunen waar nodig, kijken beleggers voorzichtig optimistisch naar het laatste kwartaal van 2025. Analisten van verschillende banken verhoogden hun koersdoelen voor de S&P 500, met sommigen die zelfs 7.000 punten voor mogelijk houden tegen het einde van het jaar.

Het succes van verdere marktwinsten hangt af van de doorgang van AI-investeringen, de effectiviteit van het Fed-beleid en de ontwikkeling van de wereldeconomie.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer