Tekenen van herstel in China
03 augustus 2025
China bevindt zich op een belangrijk keerpunt in 2025. Na jaren van voorzichtige economische maatregelen die weinig effect sorteerden, lijken er eindelijk signalen te komen dat Peking bereid is tot meer drastische actie. De recente handelsbesprekingen tussen de VS en China in Stockholm tonen aan dat beide supermachten zoeken naar een uitweg uit de huidige impasse. Wanneer economische problemen als veiligheidsrisico worden bestempeld, betekent dit dat de hoogste leiding de situatie als zeer ernstig beschouwt.
Doorbraak in handelsbesprekingen
De twee dagen durende onderhandelingen tussen Amerikaanse en Chinese handelsdelegaties in Stockholm hebben geleid tot constructieve gesprekken over het verlengen van het huidige tariefbestand. Hoewel er nog geen definitieve overeenkomst is bereikt, overwegen beide partijen een verlenging van drie maanden van het huidige bestand dat op 12 augustus afloopt.
Zonder een nieuwe pauze zouden Amerikaanse tarieven op China kunnen stijgen tot meer dan 80% op de meeste goederen, aldus handelsvertegenwoordiger Jamieson Greer. Momenteel staan de Amerikaanse heffingen op Chinese invoer op ongeveer 50% tot 55% voor de meeste goederen, hoger dan de niveaus die recent zijn onderhandeld met Vietnam, Japan, Indonesië en de Europese Unie.
Een belangrijk discussiepunt blijft de 20% invoerrechten gerelateerd aan China’s rol in de fentanylhandel. Chinese onderhandelaars vroegen om het schrappen van deze heffingen, maar Amerikaanse functionarissen stellen dat Peking nog geen substantiële vooruitgang heeft geboekt in het aanpakken van de chemicaliën die worden gebruikt voor de productie van deze drug.
Stabilisatie vastgoedmarkt biedt hoop
De Chinese vastgoedsector, die met meer dan 30% is gekrompen vergelijkbaar met correcties in Japan, de Verenigde Staten en Spanje na hun respectievelijke bubbels, toont eindelijk tekenen van stabilisatie. Huisverkopen zijn nu stabiel op jaarbasis, het eerste teken van stabilisatie sinds 2021. Hoewel stabilisatie nog geen herstel betekent, is het een cruciale eerste stap. Het aandeel van vastgoed in het BBP is gedaald met 10 procentpunten naar 15%, wat een gat van ongeveer een biljoen dollar in investeringen heeft achtergelaten. Het beste wat verwacht kan worden is dat de vastgoedsector ophoudt een rem te zijn op economische groei, wat ruimte creëert voor andere sectoren om de economische motor aan te drijven.
De totale kredietimpuls is weer positief, maar deze groei hoofdzakelijk gedreven door obligatie-uitgifte door de overheid, niet door bankleningen aan de private sector. Deze ontwikkeling wijst op aanhoudende voorzichtigheid van banken en zwakke vraag naar krediet van bedrijven. Detailhandelsverkopen groeiden weliswaar 5% in april, maar deze schijnbaar positieve trend verhult onderliggende zwakheden in de economie. Arbeidsmarktomstandigheden blijven zwak, vooral in hoger-betalende sectoren zoals IT, financiën en halfgeleiders. Het consumentenvertrouwen blijft fragiel door aanhoudende onzekerheden over werkgelegenheid en inkomensverwachtingen.
Geopolitieke druk blijft uitdaging
China’s economische uitdagingen worden verergerd door toenemende internationale druk. Hoewel Amerikaanse tarieven enige verlichting hebben gekregen van een gevreesde impact van 240 basispunten op het BBP bij tarieven van 145% naar 90 basispunten bij de huidige 30%, staan er nog steeds 3,8 miljoen productiebanen op het spel.
Chinese bedrijven reageren strategisch door export te verplaatsen naar doorvoerlanden zoals Hong Kong, Mexico, Singapore en Vietnam. Deze tactiek om Amerikaanse tarieven te omzeilen is echter tijdelijk en kan nieuwe handelsconflicten triggeren, vooral met Europa. De vrees voor een “China Shock 2.0” heeft al geleid tot onafhankelijke tariefmaatregelen door de EU, Brazilië, Mexico, India en andere economieën.
Chinese beleidsmakers beschouwen 4,5% groei als “goed genoeg” onder de huidige omstandigheden. De handelsonzekerheid biedt politieke dekking voor teleurstellende groeicijfers, waarbij tekortkomingen gemakkelijk kunnen worden toegeschreven aan externe factoren. Dit verklaart waarom fiscale steun beperkt blijft ondanks oproepen tot meer agressieve maatregelen.
Kansen voor beleggers
Voor beleggers biedt de huidige situatie zowel kansen als risico’s. Chinese aandelen presenteren tactische mogelijkheden, vooral in sectoren die profiteren van infrastructuuruitgaven en technologische ontkoppeling. Koper en andere metalen staan goed gepositioneerd om te profiteren van hernieuwde infrastructuurdrang en de mondiale trend naar hernieuwbare energie.
De Chinese automarkt toont sterke volumegroei maar kampt met keiharde prijsconcurrentie die marges onder druk zet. Voor consumptiegoederen geldt voorzichtige optimisme, hoewel structurele tegenwind door arbeidsmarktzwakte blijft bestaan. Bedrijven zoals Apple tonen hoe multinationals hun Chinese exposure kunnen herstructureren zonder volledig te vertrekken, door minder zichtbare structuren te gebruiken.
Realistische verwachtingen
De Chinese economie toont meer veerkracht dan gevreesd, maar een spectaculaire heropleving blijft voorlopig uit. Peking kiest bewust voor stabiliteit boven stimulus, een benadering die deflatie riskeert maar politieke onrust vermijdt. De recente handelsbesprekingen in Stockholm bieden echter hoop dat beide supermachten ruimte vinden voor pragmatische samenwerking.
Voor 2025 en daaropvolgend geldt: verwacht evolutie, geen revolutie. De Chinese economie stabiliseert geleidelijk, maar zal voorlopig niet fundamenteel transformeren Beleggers en beleidsmakers doen er goed aan om geduld te bewaren en ook hier te focussen op langetermijntrends in plaats van op kortetermijnfluctuaties.
Gerelateerde artikelen
De magische 4%
Lange tijd rekende Nederland met vier procent. Pensioenfondsen gingen ervan uit dat hun beleggingen gemiddeld dat rendement haalden. Toekomstige uitkeringen
Meer lezen
De semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij
Chipaandelen corrigeren hard, maar de semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij. Kunstmatige intelligentie en robots stuwen de vraag.
Meer lezen
Financiële repressie
Het IMF waarschuwt voor de terugkeer van financiële repressie Wat betekent dit stille schuldenmiddel eigenlijk voor obligaties en aandelen?
Meer lezen
