Ondanks inflatie dalende rente
14 september 2025
De Amerikaanse centrale bank staat voor een belangrijke keuze. Steeds meer signalen wijzen erop dat de rente verder omlaag kan. Dit heeft grote gevolgen voor de wereldeconomie. Deze week stegen de consumentenprijzen met 0,4 procent per maand. Dat was iets meer dan verwacht. Maar de belangrijkere kerninflatie bleef stabiel op 0,3 procent. Nog belangrijker waren de producentenprijzen. Deze daalden met 0,1 procent, terwijl economen een stijging van 0,3 procent hadden voorspeld. Dit is een groot verschil. Producentenprijzen geven aan wat er in de economie gebeurt voordat het bij consumenten aankomt. Een daling betekent dat bedrijven minder voor hun grondstoffen en diensten betalen.
De effecten van handelstarieven waren ook minder groot dan gevreesd. Ondanks de handelsspanningen blijkt dat prijsverhogingen beperkt doorwerken naar consumenten. Dit toont aan dat de Amerikaanse economie zich aanpast aan de nieuwe situatie. Woonkosten en diensten, die samen 60 procent van de kerninflatie vormen, laten een dalende trend zien. Deze onderdelen zijn historisch het moeilijkst te beheersen. Hun daling is daarom een goed teken voor de toekomst.
De Amerikaanse arbeidsmarkt toont steeds meer tekenen van zwakte. Het werkloosheidscijfer van augustus was weliswaar nog laag, maar andere indicatoren geven een ander beeld. Het aantal nieuwe banen werd flink naar beneden bijgesteld voor de periode maart 2024 tot maart 2025. Deze bijstelling is fors: 911.000 banen minder dan eerder gedacht. Dit betekent dat de gemiddelde maandelijkse banengroei daalt van 147.000 naar slechts 71.000. Zo’n grote correctie doet zich vaak voor bij een economische vertraging.
Technologiesector krijgt ruimte bij lagere rente
Oracle’s meldde een groei van 359 procent in zijn orderboek tot 455 miljard dollar. Dit geld komt vooral uit contracten voor kunstmatige intelligentie en cloudservices. Oracle heeft contracten afgesloten met grote spelers zoals Meta en OpenAI. Alleen OpenAI al plant 300 miljard dollar uit te geven bij Oracle in de komende tien jaar. Dit laat zien hoe groot de investeringen in AI worden.
Meta, Alphabet en Pinterest melden allemaal hogere inkomsten door AI-toepassingen. Dit betekent dat AI-investeringen niet alleen toekomstmuziek zijn, maar al geld opleveren. De vraag naar datacentercapaciteit en energie blijft groeien, wat zorgt voor structurele investeringen. Deze ontwikkelingen laten zien dat bepaalde delen van de economie erg sterk groeien. Lagere rentes kunnen deze groei verder stimuleren zonder dat de economie oververhit raakt.
Fed krijgt meer ruimte
De combinatie van lagere inflatie en zwakkere arbeidsmarkt geeft de Federal Reserve meer opties. Hun opdracht is om zowel prijsstabiliteit als volledige werkgelegenheid te bevorderen. Beide doelen wijzen nu in dezelfde richting: lagere rentes. Historisch gezien begint de Fed met renteverlagingen wanneer de arbeidsmarkt zwakte toont, ook als de inflatie nog niet helemaal normaal is. Nu zien we beide ontwikkelingen tegelijk, wat de Fed meer vrijheid geeft. Lagere rentes werken op verschillende manieren. Bedrijven kunnen goedkoper investeren, wat goed uitkomt voor sectoren die veel kapitaal nodig hebben, zoals de technologie-industrie. Ook kunnen mensen en bedrijven makkelijker lenen, wat de economie stimuleert.
.
Verwacht wordt dat de Fed in plaats van drie keer, nu vier keer achter elkaar de rente met 0,25 procent verlaagt tot januari. Daarna volgen waarschijnlijk nog twee verlagingen in april en juli. Dit zou de rente brengen naar 2,875 procent, wat door de Fed als neutraal wordt gezien.
Amerika’s rentebeleid staat niet op zichzelf. Andere grote centrale banken zitten in verschillende fases. De Europese Centrale Bank is waarschijnlijk bijna klaar met renteverlagingen, al laat Frankrijk zien dat er nog meer ruimte is. De Japanse centrale bank verhoogt juist de rentes. Deze verschillen kunnen de dollar verzwakken als Amerika sneller verlaagt dan anderen. Een zwakkere dollar helpt Amerikaanse exporteurs en kan de handelsbalans verbeteren. Dit is gunstig voor de Amerikaanse economie als geheel.
Timing is belangrijk
De verwachte renteverlagingen zijn goed getimed. Door snel naar een neutraal niveau te gaan en dan het tempo te vertragen, kan de Fed flexibel blijven. Dit geeft de economie tijd om zich aan te passen zonder schokken op de financiële markten. Het geleidelijke tempo voorkomt dat markten in de war raken. Bedrijven kunnen hun plannen maken en investeerders weten waar ze aan toe zijn. Dit draagt bij aan economische stabiliteit.
De Amerikaanse economie verandert structureel. Technologie wordt steeds belangrijker, en AI speelt een grote rol. Deze sectoren hebben veel investeringen nodig, maar kunnen op lange termijn de productiviteit verhogen. Demografische veranderingen, zoals een vergrijzende beroepsbevolking, maken dat traditionele indicatoren misschien minder belangrijk worden. Dit kan betekenen dat de Fed meer ruimte heeft voor lagere rentes zonder dat dit tot inflatie leidt.
Lagere rentes liggen voor de hand
Alle signalen wijzen in dezelfde richting: de Amerikaanse rente kan en zal waarschijnlijk verder dalen. Lagere inflatie, een zwakkere arbeidsmarkt en sterke groei in innovatieve sectoren maken dit mogelijk.
De Fed zal deze week de rente verlagen. De komende maanden worden cruciaal voor het Amerikaanse monetaire beleid. De Fed lijkt goed gepositioneerd om de economie te ondersteunen terwijl ze de inflatie onder controle houdt. Dit biedt hoop voor een zachte landing van de economie en een eindejaarsrally op de beurs.
Han Dieperink, Chief Investment Officer
Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief
Gerelateerde artikelen
Financiële repressie
Het IMF waarschuwt voor de terugkeer van financiële repressie Wat betekent dit stille schuldenmiddel eigenlijk voor obligaties en aandelen?
Meer lezen
Stijgende rente is een teken van kracht
De stijgende rente zorgt voor onrust, maar vertelt een verhaal van kracht: van groei, winst en eerlijk rendement.
Meer lezen
Deglobalisering of reglobalisering?
Deglobalisering lijkt onvermijdelijk, maar de cijfers vertellen een ander verhaal: de wereldhandel verandert van vorm, niet van richting.
Meer lezen
