Olie en Micron helpen Zuid-Korea
24 juni 2026
Wie wil begrijpen waarom Koreaanse aandelen het zo goed doen, moet naar twee dingen kijken: de olieprijs en de prijs van geheugenchips. Lange tijd werkten die twee elkaar tegen. Daardoor gold Korea als een sterke, maar grillige markt. Nu wijzen beide voor het eerst in tijden dezelfde kant op. En dat maakt het verhaal voor beleggers een stuk aantrekkelijker. De Koreaanse beurs steeg dit jaar al ruim 113 procent in dollars, het beste resultaat sinds de jaren negentig. Toch lijkt het verhaal nog niet af.
Lagere olieprijs verandert het grootste risico in een voordeel
Begin bij de olieprijs, lang het zwakke punt van Korea. Het land heeft bijna geen eigen olie en gas en moet vrijwel alles importeren, voor een groot deel uit het Midden-Oosten. Een hoge olieprijs raakt Korea dus dubbel. De rekening voor de import loopt op en de winst van de energie-intensieve industrie staat onder druk. Toen er dit voorjaar een conflict in die regio uitbrak, steeg de olieprijs tot boven de honderd dollar. Beleggers schrokken en verkochten hun Koreaanse aandelen snel. Veel buitenlandse beleggers zijn actief op deze markt, dus zo’n schok komt hard aan.
Die angst is nu grotendeels verdwenen. Een vat Brentolie kost rond de 74 dollar, het laagste niveau sinds februari en bijna veertig procent onder de top tijdens het conflict. De tankers varen weer gewoon door de Straat van Hormuz en de aanvoer is hersteld. Belangrijker nog: de prijs kan verder dalen. De extra premie door de oorlog is er bijna uit, terwijl het aanbod juist toeneemt. De Verenigde Arabische Emiraten pompen maximaal nu ze uit de OPEC zijn gestapt. De goedkoopste producenten kunnen veel lager leveren dan de huidige prijs. Het is dus goed mogelijk dat de olieprijs een nieuw, lager niveau opzoekt, misschien zelfs onder de vijftig dollar. Voor Korea is het vooral goed nieuws. De importrekening daalt, de marges van de industrie verbeteren en de grootste rem op de winst valt weg.
Micron bevestigt de schaarste aan HBM-geheugen
De tweede thermometer is geheugen, en dan vooral High Bandwidth Memory, kortweg HBM. Dat is het snelle geheugen dat naast elke AI-chip zit. Zonder HBM geen AI-servers. Wereldwijd kunnen maar drie bedrijven dit op grote schaal maken. Een daarvan is het Amerikaanse Micron, en dat bedrijf op 24 juni na beurs met cijfers die de verwachtingen ver overtroffen. De omzet werd meer dan vier keer zo groot en kwam uit op ruim 41 miljard dollar, een groei van ongeveer 345 procent in een jaar. Analisten hadden op zo’n 36 miljard gerekend. De winst per aandeel was 25,11 dollar, tegen een verwachte 20,71 dollar. De brutomarge steeg naar bijna 85 procent, tegen 39 procent een jaar eerder. Voor het lopende kwartaal verwacht Micron een omzet van rond de vijftig miljard dollar, ruim boven de verwachting van ongeveer 43 miljard. Het aandeel steeg na de cijfers ruim tien procent en de beurswaarde ging over de 1 biljoen dollar. De groei komt vooral uit de verkoop aan datacenters, die ongeveer zeven keer zo groot werd. Micron zei er meteen bij dat de krapte op de geheugenmarkt tot na 2027 aanhoudt en dat het al zestien langlopende contracten heeft afgesloten met datacenters en autobouwers.
SK Hynix en Samsung: hetzelfde verhaal voor een lagere prijs
En juist dat maakt Micron belangrijk voor wie in Koreaanse aandelen belegt. Micron, SK Hynix en Samsung verkopen vergelijkbare producten en bedienen dezelfde klanten. Goede cijfers van Micron zijn daarom ook goed nieuws voor de twee Koreaanse fabrikanten. Het verschil zit in de omvang en de prijs. Koreaanse bedrijven maken samen ongeveer tachtig procent van alle HBM-chips ter wereld, met SK Hynix als grootste leverancier van Nvidia. Toch zijn de aandelen van SK Hynix en Samsung een stuk goedkoper dan dat van Micron, dat in een jaar tijd ongeveer 700 procent steeg. Wie wil profiteren van de schaarste aan geheugen, krijgt via Korea dus bijna hetzelfde verhaal voor een lagere prijs. Daar komt bij dat SK Hynix en Samsung samen een groot deel van de Koreaanse beurs vormen. Daardoor profiteert de hele markt mee als het deze twee bedrijven goed gaat. Micron is zo de eerste graadmeter, maar de voordeligste manier om in te stappen ligt in Korea zelf.
Korea is meer dan chips: defensie, scheepsbouw en auto’s
Korea is trouwens meer dan alleen chips. Het oude beeld van zware industrie heeft plaatsgemaakt voor een bredere basis met defensie, scheepsbouw en auto’s. Zuid-Korea is potentieel ook een grote toeleverancier aan SpaceX. De Koreaanse defensie-export steeg vorig jaar met zestig procent, vooral door de herbewapening in Europa. In de scheepsbouw profiteert Korea van de overstap naar schepen op schonere brandstoffen en van de Amerikaanse druk op Chinese werven. En autobouwers als Hyundai en Kia lijken steeds meer op technologiebedrijven dan op klassieke fabrikanten. Die brede basis maakt de markt minder eenzijdig dan een paar jaar geleden.
Wat betekent dit voor de belegger?
Ondanks de sterke koersstijging is de Koreaanse markt nog altijd goedkoper dan het gemiddelde van de afgelopen tien jaar, gemeten naar de verwachte winst. Er is dus ruimte voor verdere stijging, zeker als de winst blijft groeien en de bestuurlijke hervormingen van het Value-Up-programma doorzetten. Dat is vergelijkbaar met de weg die Japan de afgelopen tien jaar aflegde. Het grootste risico was altijd de afhankelijkheid van geïmporteerde energie. Maar juist dat risico verandert nu in een voordeel. Met een olieprijs die richting de vijftig dollar kan zakken en een geheugenmarkt die volgens Micron nog jaren krap blijft, biedt Korea toegang tot de wereldwijde technologie tegen een prijs die het duurdere Amerikaanse alternatief niet kan bieden
Han Dieperink, Chief Investment Officer
Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief
Gerelateerde artikelen
De winst doet het werk
Sinds begin juni beweegt de beurs vooral zijwaarts. Nu lijkt daar voorzichtig een einde aan te komen. De winsten van bedrijven zijn al die tijd gestegen, maar de koersen bleven bijna gelijk.
Meer lezen
Financiële steun voor topsporters
Talent alleen wint geen medailles. Zonder financiële steun voor topsporters blijft zelfs het grootste talent vaak gewoon onbenut.
Meer lezen
De Straat van Hormuz weer open.
De Straat van Hormuz gaat weer open, maar niet voor Iraanse olie. Wat betekent dit voor de olieprijs, inflatie, de Fed en beleggers?
Meer lezen
