Nieuwe verrassingen

• Positieve eerste week voor de nieuwe Amerikaanse president.
• Opvallend goede prestaties van beurzen buiten de VS.
• Tech-sector ligt beter bij Trump dan verwacht.
• Bedrijfsresultaten verrassen in positieve zin.
• Reken op meer volatiliteit en een gunstig vervolg.

Voor de Amerikaanse beurs was het een goede beursweek, geholpen door sterke bedrijfsresultaten. Het was ook de eerste beursweek van Trumps tweede termijn als president van de Verenigde Staten. De laatste keer dat de beurs in de eerste week onder een nieuwe president beter presteerde dan de 1,7 procent van afgelopen week was in 1985, tijdens de eerste week van de tweede termijn van Ronald Reagan.

Toch presteerden verschillende aandelenmarkten buiten de Verenigde Staten afgelopen week nog beter. Bijvoorbeeld die van Japan, Frankrijk en Duitsland, als ook verschillende opkomende markten, waaronder Mexico. Trump was druk met decreten, persconferenties en het reizen door de VS. Er was één ding waar hij nog niet aan is toegekomen en dat is het verhogen van de importtarieven op de eerste dag van zijn presidentschap. Die importtarieven – tot wel 60 procent voor China – lijken niet langer populair, ook omdat ze zouden kunnen zorgen voor hogere prijzen.

Uiteraard blijft Trump onvoorspelbaar en kan zijn beleid elk moment worden gewijzigd met een eerstvolgende tweet. Toch blijkt overduidelijk uit de inauguratie en het nieuws in de dagen nadien dat Trump veel beter is voor de tech-sector dan vooraf gedacht. Mensen als Mark Zuckerberg, Jeff Bezos, Tim Cook en Sundar Pichai leken wel onderdeel van de Trump familie bij de inauguratie. Verder komt de Amerikaanse overheid met een groot investeringsprogramma op het gebied van kunstmatige intelligentie, samen met OpenAI, Softbank en Oracle.

Het cijferseizoen is goed begonnen. Waar eerst nog werd gerekend op 8 procent winstgroei over het vierde kwartaal in de VS, is dat gestegen naar 12,6 procent. Verder reageren de aandelen van bedrijven die rapporteerden sterk op de resultaten. Bij een beter dan verwacht cijfer stijgt een aandeel gemiddeld 3,2 procent, bij een slechter dan verwacht cijfer daalt een aandeel met gemiddeld 6,5 procent. Ook in Europa worden taxaties naar boven herzien, overigens vooral als gevolg van de zwakke euro. Verder vielen ook de resultaten van bedrijven actief in luxe goederen mee.

In de komende maanden kunnen de plannen van de Amerikaanse regering voor de nodige volatiliteit zorgen. Beleggers moeten oppassen dat ze daardoor niet op het verkeerde been worden gezet. In de loop van het jaar zal het beeld verder

uitkristalliseren. Belangrijk blijft dat Trump zijn populariteit afmeet aan de ontwikkeling van de Amerikaanse beurs, tegenwoordig bijna driekwart van de wereldindex. Verder eist hij een lage inflatie om de eerstvolgende verkiezingen te kunnen winnen. Er is daardoor nog voldoende opwaarts potentieel voor aandelenmarkten. Voor diversificatie hoeven beleggers niet uit te wijken naar obligaties, maar kunnen ze beter terecht in private markten.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer