Monetaire impuls nadert

• Amerikaanse arbeidsmarkt verrast met verzwakking
• Federal Reserve beweegt richting renteverlaging
• Kwartaalresultaten overtreffen te sombere verwachtingen
• AI-Bedrijven herstellen met krachtige comeback
• Bovengemiddeld rendement op aandelen mogelijk

De Amerikaanse arbeidsmarkt toonde een week geleden een verrassende verzwakking, waarbij vooral de herzieningen van eerdere cijfers teleurstellend uitvielen. De grootste banenverliezen concentreerden zich bij overheidsinstellingen – een logisch gevolg van DOGE’s rigoureuze bezuinigingsmaatregelen. Tegelijkertijd zien we een geleidelijke verdringing van werknemers door kunstmatige intelligentie-toepassingen, wat duidt op een structurele verschuiving in de arbeidsmarkt.

De kansen op een renteverlaging door de Federal Reserve op 17 september zijn aanzienlijk toegenomen na de zwakke arbeidsmarktcijfers. Met hun dubbele mandaat van werkgelegenheid en prijsstabiliteit heeft de Fed nu meer ruimte voor accommoderend beleid. Opvallend was dat voor het eerst sinds 1993 twee FOMC-leden als dissidenten optraden en eerder voor renteverlaging pleitten, wat de groeiende consensus voor versoepeling onderstreept.

De resultaten over het tweede kwartaal vielen verrassend positief uit, ondanks de invoering van wederkerige importheffingen aan het begin van die periode. Deze handelsmaatregel had initieel geleid tot neerwaartse winstschattingen, maar de praktijk toont aan dat de daadwerkelijke impact veel beperkter is gebleven dan gevreesd. Bedrijven blijken wendbaarder in het opvangen van deze handelsverstoringen.

Het herstel van kunstmatige intelligentie-gerelateerde bedrijven valt op door zijn snelheid en omvang. AI blijkt een technologische innovatie van historische proporties te zijn, die bovendien exponentieel sneller wordt geïmplementeerd dan eerdere doorbraken. Deze unieke combinatie van schaal en snelheid zorgt voor continue positieve verrassingen in de prestaties van AI-gefocuste ondernemingen.

De verwachting voor de komende jaren is een bovengemiddeld rendement op de aandelenmarkt, gedreven door AI-gedreven hogere winstmarges en versterkte winstgroei. Tegelijkertijd houdt de door AI gestimuleerde productiviteitsgroei de inflatie in toom – een ideale cocktail voor aandelenkoersen. Hoewel de volatiliteit waarschijnlijk hoog blijft, kunnen beleggers dit dempen door diversificatie naar private markten te overwegen.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer