Meer stabiliteit

• Markten komen meer in evenwicht na periode van onzekerheid.
• Chaos rond Amerikaanse importtarieven, 2 april meer duidelijkheid.
• Duitsland maakt een draai op fiscaal gebied.
• China neemt duidelijke pro-groei maatregelen.
• Aandelen en private markten hebben de voorkeur in portefeuille.

Na enkele weken van onrust is er nu sprake van meer stabiliteit op de financiële markten. Dat wordt veroorzaakt door meer duidelijkheid over Amerikaanse importtarieven. Wat dat betreft is 2 april een belangrijke dag. Verder gaat Duitsland en daarmee Europa opeens snel de goede kant op. China zorgt voor de Aziatische impuls door meer te focussen op binnenlandse consumptie en ondernemerschap.

De belangrijke reden voor de onrust sinds medio februari is de chaos rondom de Amerikaanse importtarieven. De beurs kan prima met importtarieven leven, maar de onvoorspelbaarheid en de willekeur waarmee deze worden ingevoerd en net zo makkelijk weer afgeschaft zorgt voor onrust. Op 2 april komt er meer duidelijkheid over de tarieven en het systeem op basis waarvan landen daarvoor in aanmerking komen. Voor verschillende landen is dit ongetwijfeld slecht nieuws, maar duidelijkheid en transparantie verdringen dan onzekerheid en chaos.

Jarenlang probeerden de Duitsers hun begrotingsnormen op te leggen aan andere Europese lidstaten. Door de druk van Rusland en de Verenigde Staten omarmt Duitsland nu opeens de Zuid-Europese school. Dat zorgt er voor dat niet alleen in Duitsland, maar ook in heel Europa, meer ruimte is voor investeringen. Daarmee wordt de binnenlandse vraag in Europa gestimuleerd. Allemaal dankzij Trump en Poetin.

Na vijf onzekere jaren stimuleert het Chinese Volkscongres nu de consumptie en het Chinese ondernemerschap, twee zaken waar ook de Chinese beurs van profiteert. Consumenten krijgen subsidies naast lagere rentes en lagere belastingen. China omarmt ondernemers om de nationale doelstellingen te bereiken, een groot contrast met de harde aanpak van met name tech-ondernemers in de laatste jaren. Bovendien is China in het wereldwijde spel rondom de importtarieven steeds minder de gebeten hond.

De koerscorrectie op de aandelenmarkt is geen gevolg van tegenvallende bedrijfswinsten of een komende recessie. Aandelen zijn daardoor in snel tempo goedkoper geworden, waardoor er een aantrekkelijk instapmoment is ontstaan, vooral voor geld dat nu aan de zijlijn staat. De rendementsperspectieven voor sparen en obligaties zijn ronduit onaantrekkelijk. Wie diversificatie zoekt is aangewezen op het veel hogere rendement in private markten.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer