Groei en waarde

Groei (growth) en waarde (value) zijn twee fundamentele benaderingen, of stijlen, bij het beleggen in aandelen. Groeibeleggers zoeken bedrijven die een sterke winstgroei bieden, terwijl waardebeleggers aandelen zoeken die ondergewaardeerd lijken in de markt. Omdat de twee stijlen elkaar aanvullen, kunnen ze samen diversiteit toevoegen aan een portefeuille.

Groei

Groeiaandelen vertegenwoordigen bedrijven die de afgelopen jaren een beter dan gemiddelde winstgroei hebben laten zien en waarvan wordt verwacht dat ze hoge niveaus van winstgroei zullen blijven leveren, hoewel er geen garanties zijn. Opkomende groeibedrijven zijn bedrijven die het potentieel hebben om een hoge winstgroei te realiseren, maar die nog geen historie van sterke winstgroei hebben. De belangrijkste kenmerken van groeifondsen zijn dat ze vaak hoger gewaardeerd zijn dan de bredere markt. Beleggers zijn namelijk bereid om hoge koers-winstveelvouden te betalen met de verwachting dat ze deze tegen nog hogere prijzen kunnen verkopen als de bedrijven blijven groeien.

Daarnaast is er bij groeibedrijven sprake van een bovengemiddelde winstgroei. Terwijl de winst van sommige bedrijven gedrukt kan zijn tijdens perioden van tragere economische verbetering, kunnen groeibedrijven mogelijk een hoge winstgroei blijven realiseren, ongeacht de economische omstandigheden. Vaak zijn groeiaandelen ook volatieler dan de bredere markt. Het risico bij het kopen van een bepaald groeiaandeel is dat de hoge prijs scherp kan dalen bij negatief nieuws over het bedrijf, vooral als de winst teleurstelt.

Waarde

Beleggers die geloven in waarde zoeken naar bedrijven die uit de gratie zijn geraakt, maar nog steeds goede fundamenten hebben. De groep waarde-fondsen kan ook aandelen van nieuwe bedrijven bevatten die nog moeten worden erkend door beleggers.

De belangrijkste kenmerken van waarde zijn dat ze lager gewaardeerd worden dan de bredere markt. Het idee achter waarde-beleggen is dat aandelen van goede bedrijven na verloop van tijd zullen terugkaatsen als en wanneer de echte waarde wordt herkend door beleggers. Veelal zijn deze bedrijven ook lager gewaardeerd dan vergelijkbare bedrijven in een sector.

Veel waarde-beleggers geloven dat de meeste waarde-aandelen ontstaan doordat beleggers overdreven reageren op recente problemen van het bedrijf, zoals tegenvallende inkomsten, negatieve publiciteit of juridische problemen, die allemaal twijfels kunnen oproepen over de langetermijnvooruitzichten van het bedrijf. Uiteindelik worden deze aandelen door de markt genegeerd en ook niet meer gevolgd. De waardebelegger is dus op zoek naar aandelen die undervalued, underloved en underresearched zijn. Toch worden waarde-aandelen over het algemeen gezien als minder risicovol dan de bredere markt. Maar omdat het tijd kost om te veranderen, zijn waardeaandelen meer geschikt voor beleggers op de langere termijn en kunnen ze meer risico op koersschommelingen inhouden dan groeiaandelen.

Superstocks

Toch is er ook een kleine groep aandelen die zowel groei als waarde kunnen zijn. Deze aandelen worden ook wel bestempeld als superstocks, maar vaak is het daar extra opletten. Vaak zijn deze aandelen goedkoop voor een reden, bijvoorbeeld omdat de markt al rekening houdt met tegenvallers. Dit is bijvoorbeeld ook een risico voor GARP (Growth At a Reasonable Price) beleggers. Opvallend is wel dat zowel in de S&P 500 Growth als in de S&P 500 Value de IT-namen sterk zijn vertegenwoordigd. Zo heeft Apple zelfs een zwaarder gewicht in de value-index dan in de growth-idex en bestaat de top 3 bij value toch uit drie grote techbedrijven die in de meeste growth-indices ruim zijn vertegenwoordigd.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer

Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief 

Voor tussentijdse updates, volg Auréus op Linkedin