Fusies en overnames in 2025

Het herstel van fusies en overnames dat in 2024 niet volledig tot stand kwam, lijkt op schema te liggen voor 2025. Hoewel fusies en overnames in 2024 stegen na een dieptepunt in 2023, was het dealvolume lager dan verwacht nadat private-equitybedrijven de verkoop van activa uitstelden en de uitdagende regelgeving de grootste deals ter waarde van meer dan $ 40 miljard belemmerden.

Deregulering en verkoopdruk

Vooral de tragere segmenten van de M&A-markt, zoals private equity-monetisaties, strategische deals en grensoverschrijdende transacties, zijn klaar voor groei. Trump komt waarschijnlijk met een versoepeling van antitrust- en fusierichtlijnen, wat de uitvoering van deals zou vergemakkelijken. Tegelijkertijd kunnen financiële sponsors overwegen om de bedrijven of belangen die ze in voorgaande jaren hebben verworven, eindelijk te verkopen en zo geld terug te geven aan de investeerders van hun fondsen. Wat sponsors betreft, is de gemiddelde leeftijd van sponsorportefeuilles historisch hoog, en moeten er monetisaties plaatsvinden om nieuwe fondsenwervingsrondes mogelijk te maken. Wat antitrust betreft, wordt verwacht dat we terugkeren naar een traditioneler en voorspelbaarder beoordelingsproces, wat de activiteit zou moeten stimuleren, aangezien bedrijven dan meer voorspelbare uitkomsten en tijdlijnen hebben.

Dry Powder

De lagere M&A-niveaus in de afgelopen drie jaar, gedreven door hogere rentetarieven en lagere bedrijfswaarderingen, resulteerden in het uitstellen van exits door financiële sponsors. Naast de biljoenen dollar aan niet-toegewezen kapitaal van private equity, is er een steeds grotere voorraad van verouderde activa in private equity die gemonetariseerd moeten worden. Ongeveer de helft van de bedrijven in portefeuille is ouder dan vijf jaar, en bijna 30 procent is zeven jaar of ouder. Financiële sponsors zijn echter zeer actief geweest aan de koopzijde, met name via het van de beurs halen. Een beursgenoteerd bedrijf dat terugkeert naar de private markt heeft de kans om te groeien, te transformeren en zijn vooruitzichten te verbeteren zonder de druk om kwartaalrendementen te leveren aan publieke stakeholders.

Meer aandeelhoudersactivisme

Aandeelhoudersactivisme is in 2024 blijven toenemen voor bedrijven van alle omvang. Een deel van de groei komt van activisten die zich richten op grote en mega-cap bedrijven. Een sterkere M&A-omgeving, waarin bedrijven gemakkelijker kopers kunnen vinden, zou meer activistische investeerders moeten aanmoedigen om te pushen voor veranderingen bij ondergewaardeerde bedrijven, met name door middel van bedrijfssplitsingen. Activisten kunnen agressiever te werk gaan na bedrijfssplitsingen, en bedrijven aanzetten tot ‘krimpen om te groeien. Na de pandemie is er een aanzienlijke kloof ontstaan ​​tussen bedrijven met sterke en slechte operationele prestaties. Dat biedt kansen voor private equity.

Grensoverschrijdende overnames

De afgelopen vijf jaar is de Amerikaanse economie sterker gegroeid dan de Europese economie, wat Europese bedrijven ertoe kan aanzetten om Amerikaanse bedrijven over te nemen om zo voldoende blootstelling aan de Amerikaanse markt te krijgen. Aan de andere kant kunnen Amerikaanse bedrijven Europese bedrijven overnemen om hun voetafdruk strategisch uit te breiden en te profiteren van de structureel lagere waarderingen van Europese bedrijven. Andere regio’s zijn ook actief geweest, met name Japan, dat in 2023 nieuwe overnamerichtlijnen introduceerde om wenselijke M&A-transacties en transparantie voor aandeelhouders te bevorderen. Bedrijven geven aan interesse te hebben in activa, zowel in eigen land als in het buitenland. Japanse bedrijven kopen mogelijk ook in Europa voor diversificatie.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer

Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief 

Voor tussentijdse updates, volg Auréus op Linkedin