Fundament versus sentiment

• Sterke fundamenten bieden kansen ondanks geopolitieke tegenwind
• Diversificatie biedt stabiliteit in beweeglijke markten
• Tussentijdse verkiezingen 2026 cruciaal voor Trump
• Bredere beursgroei verwacht
• Productiviteit als sleutel voor beleggers

Door geopolitieke risico’s en macro-economische onzekerheid vanwege de huidige Amerikaanse regering sneeuwen de goede fundamenten onder. De wereldaandelenmarkt noteert weliswaar rond een historisch hoogtepunt, maar beweegt de laatste twee maanden vooral zijwaarts. Toch zijn de vooruitzichten voor volgend jaar goed. Winsten stijgen naar verwachting met meer dan 10 procent, onder andere door hogere winstmarges. Historisch gezien leidden stijgende winsten en winstmarges bijna altijd tot hogere waarderingen. Als dit patroon zich herhaalt, wordt 2026 een bovengemiddeld beursjaar.

De verwachte stijging van de aandelenmarkt volgend jaar kan gepaard gaan met flinke koersschommelingen. Daarom is het verstandig om niet alleen in beursgenoteerde aandelen te beleggen, maar ook te investeren in private equity, private debt en real assets zoals infrastructuur en vastgoed. Deze private markten bewegen minder mee met de dagelijkse schommelingen op de beurs. Door ze te combineren met aandelen wordt de portefeuille stabieler en verbetert de verhouding tussen risico en rendement.
Zo profiteren beleggers van de groei op de aandelenmarkt, terwijl ze tegelijkertijd beter beschermd zijn tegen extreme koersbewegingen.

Voor president Trump wordt 2026 een cruciaal jaar vanwege de tussentijdse verkiezingen in november. De president erkent dat hij niet kan voorspellen of de Republikeinen het Huis van Afgevaardigden behouden, omdat zijn economische beleid nog niet volledig effect heeft gehad. Zijn populariteit staat onder druk door lage goedkeuringscijfers en groeiende scepsis van kiezers over inflatie en hoge kosten van levensonderhoud. Trump wijst erop dat hij hoge inflatie erfde, maar erkent dat de geschiedenis doorgaans niet gunstig is voor zittende presidenten tijdens tussentijdse verkiezingen.

De groei van de Amerikaanse aandelenmarkt zal verbreden naar meer sectoren. Tot nu toe werd de beurswinst vooral gedreven door bedrijven actief in kunstmatige intelligentie en technologie, maar andere thema’s en sectoren zullen een groter aandeel in de groei zullen krijgen. Deze verbreding betekent dat de beurs minder afhankelijk wordt van één enkele motor en dat andere thema’s een grotere rol kunnen spelen. Een bredere beursgroei wordt gezien als een gezonder en stabieler teken voor de economie, omdat het aantoont dat meer bedrijven en sectoren profiteren van economische groei en niet alleen de grote technologiereuzen.

De hoge productiviteitsgroei creëert een gunstige omgeving voor zowel aandelen als obligaties. Productiviteit zorgt voor hogere economische groei en sterkere winstgroei bij bedrijven, wat aandelen aantrekkelijk maakt voor beleggers. Tegelijkertijd houdt de toegenomen productiviteit de inflatie onder controle, wat goed nieuws is voor obligatiebeleggers. De combinatie van lagere inflatie en matige banengroei maakt het waarschijnlijk dat de rente laag blijft, wat beide beleggingscategorieën verder ondersteunt. Gezien de nog altijd lage rente, gaat onze voorkeur uit naar aandelen.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer