Door de ruis heen

• Van renteverhoging naar renteverlaging
• Sterke cijfers, koud onthaal
• Open modellen winnen terrein
• Iran houdt de Straat van Hormuz gesloten
• Ruis en signaal

De Amerikaanse economie verloor over juli 23.000 banen en de vorige maanden werden met 100.000 banen neerwaarts herzien, terwijl vrijwel iedereen groei had verwacht. Waar kortgeleden nog een renteverhoging werd ingeprijsd, rekenen steeds meer beleggers nu op een verlaging. Die omslag is interessant, want dalende renteverwachtingen vormen historisch de brandstof waarop een hausse uitgroeit tot een zeepbel.

Het winstseizoen laat een opvallend beeld zien: de fundamenten zijn uitstekend, maar het applaus blijft uit. In Europa overtreft de meerderheid van de bedrijven de verwachtingen, toch worden meevallers nauwelijks beloond en tegenvallers hard afgestraft. In Azië namen de vertrouwde koplopers uit de chiphoek even gas terug, terwijl vergeten uithoeken van de markt weer relevantie vonden.

Open modellen worden steeds belangrijker voor de adoptie van kunstmatige intelligentie. Omdat het gebruik ervan efficiënter en goedkoper wordt, neemt de vraag juist toe in plaats van af. Inmiddels gebruikt 63 procent van de bedrijven open modellen naast gesloten modellen, vooral vanwege snelheid, veiligheid en maatwerk. Kunstmatige intelligentie verspreidt zich steeds breder, waardoor goede beveiliging en overzicht belangrijker worden.

Iran wil de Straat van Hormuz pas heropenen als de Verenigde Staten hun gedrag corrigeren en de blokkade van Iraanse havens opheffen. Een voorlopig akkoord met Oman over een tijdelijke vaarroute is nabij, maar Teheran koppelt de heropening aan verdere eisen, waaronder compensatie voor oorlogsschade.

Een tegenvallend banencijfer, een dreigende blokkade in de Straat van Hormuz, een winstseizoen dat ondanks sterke cijfers koel wordt onthaald: het lijkt allemaal richtinggevend, maar op de lange termijn volgen aandelenkoersen vrijwel altijd de onderliggende winstontwikkeling van bedrijven. Het meeste nieuws is uiteindelijk ruis. Wordt die ruis erg negatief en bewegen de koersen daarin mee, dan ontstaat ruimte tussen prijs en waarde, en juist die ruimte biedt opwaarts potentieel.