De winnaar in de handelsoorlog
26 oktober 2025
De wereldwijde handel staat op zijn kop door president Trumps nieuwe tarieven. Maar terwijl Europa en Azië zich zorgen maken over hogere invoerbelastingen, gebeurt er iets bijzonders in Latijns-Amerika. Het continent dat vroeger ‘de achtertuin van Amerika’ werd genoemd, wordt nu juist beschermd tegen de handelsoorlog.
In 1823 waarschuwde president James Monroe alle Europese landen: blijf uit Latijns-Amerika, dit is óns gebied. Deze ‘Monroe Doctrine’ bepaalde tweehonderd jaar lang hoe Amerika naar zijn zuidelijke buren keek. Nu blaast Trump dit oude principe nieuw leven in, maar dan in economische vorm. Trump legt de hele wereld tarieven op van tien procent of meer, maar Latijns-Amerika wordt opvallend ontzien. Belangrijke grondstoffen uit de regio zoals koper, lithium en zilver zijn zelfs helemaal vrijgesteld van invoerbelastingen. Dit is een bewuste keuze om Amerikaanse invloed in het westelijk halfrond te versterken.
De boodschap uit Washington is duidelijk: rechtse leiders zoals Javier Milei in Argentinië worden hartelijk ontvangen en zelfs financieel gesteund. Linkse presidenten zoals Gustavo Petro in Colombia krijgen juist de volle laag. Trump noemde Petro een “illegale drugsleider” en dreigde alle Amerikaanse hulp stop te zetten. Dit laat zien hoe Amerika drugsbestrijding gebruikt om onwelgevallige regeringen onder druk te zetten.
Bolivia’s historische draai
De verkiezingen in Bolivia van vorige week zondag laten perfect zien hoe snel dingen kunnen veranderen. Na twintig jaar socialistische regeringen won Rodrigo Paz met 55 procent van de stemmen. Hij belooft betere banden met Trump en wil buitenlandse bedrijven uitnodigen om te investeren in Boliviaanse mijnen.
Bolivia heeft de grootste lithiumvoorraad ter wereld, maar kon deze nooit ontwikkelen door strenge staatscontrole. Terwijl buurlanden Argentinië en Chili rijk werden van hun lithium, bleef Bolivia arm. Nu wil president Paz dit veranderen met “kapitalisme voor iedereen”. Maar hij erft ook grote problemen: een begrotingstekort van twintig procent en inflatie van 23 procent.
Venezuela onder vuur
Terwijl Bolivia naar rechts opschuift, wordt de druk op het linkse Venezuela steeds groter. Amerika heeft meer oorlogsschepen naar het Caribisch gebied gestuurd dan in de laatste dertig jaar. In zeven weken tijd bombardeerden Amerikaanse troepen zeven schepen, waarbij minstens 32 mensen omkwamen.
President Maduro van Venezuela probeert wanhopig de spanning te verminderen. Hij schreef Trump een brief waarin hij belooft te bewijzen dat Venezuela geen drugs smokkelt. Trump’s antwoord: “Maduro wil alles geven om problemen te voorkomen, hij wil geen gedonder met Amerika.” Voor beleggers creëert deze Amerikaanse druk juist zekerheid, landen die meewerken met Washington worden beschermd.
Latijns-Amerikaanse obligaties interessant
Het zijn niet alleen politieke redenen die Latijns-Amerikaanse obligaties aantrekkelijk maken. Het reële rendement is historisch hoog. Braziliaanse staatsobligaties geven een rente die ruim boven de inflatie ligt. Vergeleken met Europa, waar je soms geld moet betalen om de overheid geld te lenen, is dit zeer aantrekkelijk.
Vroeger gooiden beleggers alle Latijns-Amerikaanse landen op één hoop. Nu kijken ze preciezer naar welke landen hun zaken op orde hebben. Uruguay en Panama krijgen bijvoorbeeld lagere rentes omdat ze als betrouwbaarder worden gezien. Latijns-Amerikaanse obligaties vormen een substantieel deel van de allocatie naar emerging market debt.
De verkiezingsgolf
De komende twintig maanden gaan veel landen naar de stembus. Er komen verkiezingen in Chili, Peru, Colombia en Brazilië. Als deze landen ook naar rechts opschuiven, zoals Bolivia deed, verandert het hele economische klimaat.
Rijke Latijns-Amerikanen die hun geld traditioneel naar Amerika stuurden, beginnen het nu terug te halen. Dit komt omdat de dollar zwakker wordt en omdat ze meer vertrouwen krijgen in hun eigen landen. Voor het eerst in jaren wijzen alle seinen dezelfde kant op: de politiek verschuift naar rechts, Amerika beschermt de regio, en de dollar verzwakt.
Veilige haven
Trump’s handelsoorlog maakt duidelijke winnaars en verliezers. Latijns-Amerika staat aan de winnende kant. De nieuwe Monroe Doctrine, gecombineerd met hoge reële rentes en pro-business regeringen, maakt de regio interessant voor beleggers.
Bolivia’s verkiezingsuitslag benadrukt deze trend. Na twintig jaar socialisme kiest het land voor de vrije markt en betere banden met Washington. Dit staat niet op zichzelf maar is onderdeel van een grotere beweging die het hele continent verandert.
Latijns-Amerikaanse obligaties, vooral die in lokale valuta, verdienen een belangrijke plek in de portefeuille. De historisch hoge reële rentes, samen met de Amerikaanse bescherming, zorgen voor een aantrekkelijke rendement/risico verhouding.
Han Dieperink, Chief Investment Officer
Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief
Gerelateerde artikelen
De magische 4%
Lange tijd rekende Nederland met vier procent. Pensioenfondsen gingen ervan uit dat hun beleggingen gemiddeld dat rendement haalden. Toekomstige uitkeringen
Meer lezen
De semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij
Chipaandelen corrigeren hard, maar de semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij. Kunstmatige intelligentie en robots stuwen de vraag.
Meer lezen
Financiële repressie
Het IMF waarschuwt voor de terugkeer van financiële repressie Wat betekent dit stille schuldenmiddel eigenlijk voor obligaties en aandelen?
Meer lezen
