De verfrissende pauze

• Koersdaling biedt kansen
• Europese economie geeft gemengde signalen
• Opkomende markten in opmars
• Herstel fusie- en overnameactiviteit
• Veerkrachtige fundamenten voor aandelen en private markten
  

Zwakte op de korte termijn is positief voor de middellange termijn. De recente koerscorrectie is te beschouwen als een gezonde pas op plaats binnen een verder intacte opgaande trend. Zorgen rondom de renteverlaging van de Federal Reserve en daarmee samenhangende liquiditeit hebben de koersen de afgelopen weken onder druk gezet, maar inmiddels is de kans op een renteverlaging in december weer gestegen naar 80 procent. De consensus onder Amerikaanse analisten rekent voor volgend jaar op een winststijging in de VS van 14%.

De Europese economie geeft gemengde signalen af. De Duitse detailhandel krimpt, terwijl de Franse economie groeide. Regionale inflatiecijfers suggereerden dat de eurozone dicht bij de 2%-doelstelling blijft richting het jaareinde. Politieke spanningen staken de kop op door de complexiteit rondom een Oekraïne-gerelateerde oplossing.

Opkomende markten beleven in 2025 een opmerkelijke renaissance na jaren van achterblijvende prestaties. De winstgroei versnelt komend jaar naar 17% geholpen door een verzwakkende dollar die de druk op schuldenlasten verlicht en ruimte geeft aan centrale banken om rentes te verlagen. Verder is er sprake van aantrekkelijke waarderingen en stabilisatie in China door stimuleringsmaatregelen.

De fusie- en overnameactiviteit bloeit op. De private equity-activiteit bereikte in het derde kwartaal een record. Lagere financieringskosten en kleinere waarderingsverschillen stellen fondsen eindelijk in staat hun enorme kapitaalreserves in te zetten en exitopties te realiseren.

De fundamentele onderbouwing voor aandelen en private markten blijft overtuigend. Winsten groeien sneller dan de omzet, wat wijst op aanhoudende margeverbetering en een onderliggende productiviteitsversnelling. In een betere dealomgeving tonen private markten hun veerkracht en bieden ze kansen voor beleggers die op zoek zijn naar diversificatie en stabiele rendementen ten opzichte van volatiele publieke markten.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer