De traagste groei sinds de coronapandemie
06 juni 2025
Waar we in 2024 nog konden rekenen op een wereldwijde groei van 3,3 procent, voorspellen economen nu een beperkte afkoeling naar 2,9 procent in 2025 en 2,8 procent in 2026. De OESO heeft haar prognoses verder naar beneden bijgesteld, waarbij de wereldeconomie dit jaar en volgend jaar zal vertragen. Deze vertraging markeert de traagste groei sinds de coronapandemie en weerspiegelt de bredere impact van protectionistische maatregelen.
De kans op een recessie – zelfs een milde technische recessie – is echter afgenomen. Het lijkt erop dat de werkelijke effecten op de wereldwijde industriële productie en onderliggende Amerikaanse BBP-groei (het best gevangen door de trend van reële eindverkopen) uiteindelijk vrij bescheiden zullen uitpakken. Maar zelfs het volledig terugdraaien van de importheffingen zal de wereldwijde groei niet herstellen naar waar deze zonder deze maatregelen zou zijn geweest.
Het wereldwijde industriële productie (IP) momentum werd eerder dit jaar gestimuleerd door een herstel van het zware januariweer. Door het vooruitlopen op importheffingen piekte dit op 4½ procent per jaar, en verwacht mag worden dat dit terugvalt naar 1 procent per jaar in juli. Op lange termijn zal de wereldwijde IP groeien rond 2,5 procent per jaar, in lijn met de langetermijntrend, na een kort tariefgerelateerd oponthoud.
Amerikaanse onzekerheid remt wereldeconomie
Wat begon als Amerikaanse handelspolitiek, zorgt inmiddels voor zoveel onzekerheid dat de vraag wordt geremd en dat investeringen worden uitgesteld. Immigratiebeperkingen en beleidsonduidelijkheid versterken het negatieve effect van de tarieven. Amerika, traditioneel de motor van de wereldeconomie, heeft nu de voet op de rem.
De OESO voorspelt dat de Verenigde Staten tot de zwaarst getroffen economieën kunnen behoren, met een groei van slechts 1,6 procent in 2025 – een scherpe vertraging ten opzichte van de 3,3 procent prognose van vorig jaar. Na een groei van 2,8 procent vorig jaar, zakt de VS naar verwachting verder terug tot 1,5 procent in 2025 en amper 1 procent in 2026.
Inflatie stijgt in VS
Voor Amerikaanse consumenten wordt het nog pijnlijker. Terwijl inflatie elders daalt, stijgen de prijzen in de VS juist, met een piek tussen de 3 procent en 3,5 procent verwacht in het derde kwartaal. De OESO waarschuwt dat de Amerikaanse inflatie dit jaar bijna 4 procent kan bereiken. Bedrijven geven de importheffingen zo veel mogelijk door aan hun klanten, wat deel uitmaakt van een wereldwijde trend die rentevoeten verhoogd kan houden, leidend tot hogere leenkosten en een rem op economische activiteit.
Europa: Sterke Euro, Zwakke Groei
Europa worstelt met zijn eigen uitdagingen. De eurozone groeit naar verwachting slechts 1 procent in 2025, voornamelijk gehinderd door dalende export. Terwijl de euro sterker wordt, verzwakt de economische prestatie – een paradox die de complexiteit van de huidige economische situatie illustreert.
Toch biedt deze situatie de ECB wel ruimte voor actie. Met dalende inflatie en zwakke groei kan de ECB de rente verder verlagen – een zeldzame luxe in het huidige economische klimaat waarin veel centrale banken worstelen met hardnekkige inflatie.
Azië: wisselende impact van importheffingen
China, vaak gezien als de groeimotor van Azië, voelt de pijn van de Amerikaanse importheffingen direct. Ondanks overheidsmaatregelen daalt de groei van 5 procent in 2024 naar 4,5 procent dit jaar. De importheffingen treffen Chinese exporteurs hard, ondanks pogingen van de regering om de economie te stimuleren.
India daarentegen blijft opmerkelijk veerkrachtig. Met zijn lage afhankelijkheid van goederenexport en sterke binnenlandse vraag, blijft het land de snelst groeiende grote economie ter wereld – een lichtpuntje in een verder somber plaatje.
Technologiesector toont veerkracht
Ondanks de algemene economische onzekerheid toont de technologiesector enige veerkracht. Taiwanese chipgigant TSMC voorspelt een beperkte impact van tarieven en blijft op koers voor recordwinsten. Hoewel klanten zoals Apple en Nvidia hun toeleveringsketens onder toenemende druk zien staan, blijft de AI-gedreven vraag naar halfgeleiders sterk volgens TSMC. Het lijkt er op dat de impact van kunstmatige intelligentie nog altijd wordt onderschat en dit kan ook positieve gevolgen hebben voor de ontwikkeling van de productiviteit en daarmee de groei van de wereldeconomie. De Verenigde Staten profiteren in dat opzicht waarschijnlijk het meest. Maar zelfs Nederland ziet positieve gevolgen in de productiviteit. Tussen het eerste kwartaal van 2024 en van 2025 groeide de productiviteit (gemeten als bruto toegevoegde waarde in constante prijzen per gewerkt uur) met 2,5%, de sterkste groei sinds 2014. In een krappe arbeidsmarkt kan kunstmatige intelligentie helpen, waardoor de productiviteit stijgt.
Gevolgen voor de wereldeconomie
Protectionistische maatregelen die bedoeld zijn om één land te beschermen, zullen uiteindelijk iedereen schaden. Globalisering versterkt zowel de positieve als de negatieve effecten. Tot voor kort profiteerde iedereen van de groei van andere landen, nu wordt de wereldwijde groei door de beperkende maatregelen geremd.
Centrale banken moeten navigeren tussen inflatie en groei, regeringen tussen stimulering en het beheersen van de schulden. De uitdaging is het vinden van het juiste evenwicht in een tijd waarin traditionele economische instrumenten onder druk staan en geopolitieke spanningen de economische vooruitzichten verder compliceren.
Han Dieperink, Chief Investment Officer
Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief
Gerelateerde artikelen
Nog even en we worden allemaal Frans
Frankrijk zit door zijn staatsschuld klem in een vicieuze cirkel; de rest van de eurozone betaalt de rekening.
Meer lezen
Een verrassende eerste ronde
Brazilië draait na Argentinië naar rechts. Wat betekent de verkiezingsuitslag voor Zuid-Amerika en voor beleggen in Brazilië?
Meer lezen
De winst doet het werk
Sinds begin juni beweegt de beurs vooral zijwaarts. Nu lijkt daar voorzichtig een einde aan te komen. De winsten van bedrijven zijn al die tijd gestegen, maar de koersen bleven bijna gelijk.
Meer lezen
