De Amerikaanse banenmarkt zwakt af
05 september 2025
De Amerikaanse arbeidsmarkt vertoont zwakke signalen die de Federal Reserve voor een acute beleidskeuze plaatsen. Met slechts 22.000 nieuwe banen in augustus en een historische banenkrimp van 13.000 in juni – de eerste daling sinds december 2020 – groeit de druk op de centrale bank om drastische renteverlagingen door te voeren tijdens de vergadering van 16-17 september. De recente arbeidsmarktcijfers overtreffen alle pessimistische verwachtingen. Waar economen nog rekenden op 75.000 nieuwe banen in augustus, leverde de realiteit een teleurstellende 22.000 op. Deze dramatische vertraging volgt op een reeks zwakke maanden waarbij de banengroei al vier maanden achtereen onder de 100.000 bleef – een scherp contrast met de robuuste cijfers van eerder dit jaar.
Historische revisies onthullen diepere zwakte
De herziene cijfers tonen een somberder beeld van de Amerikaanse economie. Juni werd zelfs bijgesteld van een bescheiden groei van 14.000 banen naar een verlies van 13.000 posities, wat de eerste maandelijkse daling sinds de pandemie markeert. Deze revisie onderstreept dat de arbeidsmarktverkoeling al langer gaande was dan aanvankelijk gedacht.
Juli’s cijfers werden weliswaar opwaarts bijgesteld naar 79.000 nieuwe banen, maar dit compenseert nauwelijks de structurele zwakte die zich nu manifesteert. De private sector voegde in augustus slechts 38.000 banen toe, gedreven door een toename van 46.800 posities in gezondheidszorg en sociale bijstand. Tegelijkertijd kromp de federale overheid met 15.000 banen, wat de politieke spanningen rond overheidsbesteding weergeeft. Het werkloosheidspercentage steeg licht van 4,2 procent in juli naar 4,3 procent in augustus. Fed-voorzitter Jerome Powell had al gewaarschuwd voor een “merkwaardige balans” waarin zowel het aanbod als de vraag naar werknemers afneemt.
Deze ontwikkeling wordt versterkt door immigratiebeperkingen die het aanbod van werknemers beperken, terwijl bedrijven tegelijkertijd hun resultaten proberen te verbeteren door minder aan te nemen en bestaande werknemers efficiënter in te zetten. Deze combinatie creëert een arbeidsmarkt waarin groei stagneert zonder dat er sprake is van massale ontslagen.
Politieke druk groeit
De publicatie van deze zwakke cijfers volgt op een ongekende politieke interventie in de BLS. President Trump ontsloeg BLS-commissaris Erika McEntarfer na de augustus-publicatie van teleurstellende cijfers, waarbij hij beweerde dat de statistieken “gemanipuleerd” waren om hem in een slecht daglicht te stellen. Hij nomineerde conservatieve econoom E.J. Antoni van de rechtse Heritage Foundation als vervanger.
Deze politieke inmenging werpt schaduwen over de onafhankelijkheid van cruciale economische data, juist op het moment dat de Fed deze informatie nodig heeft voor belangrijke rentebeslissingen. William Wiatrowski fungeert momenteel als interim-commissaris, terwijl Antoni nog moet worden bevestigd door de Senaat.
Grote retailbedrijven zoals Chipotle Mexican Grill, Kroger en Procter & Gamble melden dat hun klanten reeds financiële stress ervaren. Het consumentenvertrouwen daalde in augustus met bijna 6 procent volgens de University of Michigan-index, na een stijging in juni en juli. Werknemers tonen zich pessimistischer over de arbeidsmarkt, met meer mensen die een inkomensdaling verwachten.
Slecht nieuws is goed nieuws
Voorzitter Powell heeft aangegeven dat renteverlagingen waarschijnlijk nodig zijn, maar het tempo en de omvang blijven onderwerp van intense discussie. De huidige rentebandwijdte van 4,25 tot 4,5 procent wordt algemeen als restrictief beschouwd. De kans op drie renteverlagingen op rij dit jaar is door deze cijfers toegenomen.
Historisch presteren aandelen goed wanneer de Fed renteverlagingen initieert terwijl de economie vertraagt zonder in recessie te belanden. De S&P 500 houdt zich nog altijd nabij historische hoogtepunten, wat erop wijst dat beleggers vertrouwen behouden in de zachte landing.
Technologieaandelen, met name de Magnificent Seven, blijven bijzonder gevoelig voor renteveranderingen. Niet alleen ligt hun waarderingen hoger, ze zijn ook gevoeliger door dat een groot deel van de kasstromen in de toekomst ligt. Lagere rentes maken deze aandelen attractiever door de verdisconteringsvoet te verlagen waarmee toekomstige kasstromen worden gewaardeerd.
Cyclische sectoren zoals woningbouw en bankwezen kunnen profiteren van het begin van een renteverlagingscyclus, hoewel de timing cruciaal zal zijn. Deze sectoren presteren historisch goed wanneer de Fed begint met monetaire versoepeling terwijl economische groei nog aanwezig is.
Kans op eindejaarsrally neemt toe
De komende weken worden bepalend voor de richting van zowel de Amerikaanse economie als de wereldwijde financiële markten. De Federal Reserve moet navigeren tussen de noodzaak om de zwakkere arbeidsmarkt te ondersteunen en de risico’s van oplopende inflatie door tariefmaatregelen. De dramatische verslechtering van de arbeidsmarktdata laat weinig ruimte voor twijfel over de noodzaak van Fed-actie. De vraag is niet langer of er renteverlagingen komen, maar hoe agressief de centrale bank zal reageren op deze duidelijke signalen van economische vertraging.
Gerelateerde artikelen
De magische 4%
Lange tijd rekende Nederland met vier procent. Pensioenfondsen gingen ervan uit dat hun beleggingen gemiddeld dat rendement haalden. Toekomstige uitkeringen
Meer lezen
De semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij
Chipaandelen corrigeren hard, maar de semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij. Kunstmatige intelligentie en robots stuwen de vraag.
Meer lezen
Financiële repressie
Het IMF waarschuwt voor de terugkeer van financiële repressie Wat betekent dit stille schuldenmiddel eigenlijk voor obligaties en aandelen?
Meer lezen
