Day One

Op 20 januari 2025 start de tweede termijn van Trump als president van de Verenigde Staten. De tweede termijn van Trump lijkt niet op zijn eerste termijn. Trump is beter voorbereid, beschikt over een beter team (grotendeels van Wall street en private sector) en de Republikeinen hebben zowel het Huis van Afgevaardigden, de Senaat als het Hooggerechtshof in handen. In de eerste termijn speelde inflatie geen rol, in de tweede termijn wordt Trump gedwongen om inflatie laag te houden. Verder heeft Trump haast. Op de eerste dag zal hij naar verwachting zo’n 100 presidentiële decreten (executive orders) tekenen. Het is een snelle manier om aan de slag te gaan, buiten het Congres om, al moet hij zich natuurlijk wel aan de wet houden. Verder zal hij voorlopig waarschijnlijk doorgaan met radicale uitspraken met als doel om de tegenpartij op het verkeerde been te zetten, een tactiek die is terug te lezen in zijn boek ‘The Art of a Deal’.

Plussen en minnen

De Trump regering gaat belastingen verlagen en dereguleren, twee zaken die goed zijn voor de economie. Daartegenover staan importheffingen en deportaties, twee dingen die niet goed zijn voor de economie, maar een stuk lastiger uitvoerbaar zijn dan de eerste twee. Per saldo is de regering Trump goed voor de economie en goed voor de bedrijfswinsten. Daar is de markt deels al op vooruitgelopen. Trump meet zijn succes net als in de eerste termijn af aan de prestaties van de Amerikaanse aandelenmarkt. Verder realiseert Trump zich dat de ontwikkeling van de inflatie een belangrijke rol kan spelen bij de Mid-terms-verkiezingen over twee jaar. Als hij geen lame-duck president wel worden, doet hij er goed aan de inflatie te beteugelen. Bovendien is de meerderheid in congres ook niet zo groot dat hij veel ruimte krijgt op financieel gebied. Er zijn nog voldoende restanten van de Tea Party binnenn de Republikeinse partij over.

Lagere energieprijzen

Om de inflatie omlaag te krijgen, moet de prijs van energie omlaag. Bovendien geeft dat een impuls voor de economie. Gezien het energieverbruik van kunstmatige intelligentie zijn lagere energieprijzen ook hiervoor een positieve ontwikkeling. Naast het verhogen van de Amerikaanse productie, zal Trump daarvoor ook kunnen aansturen op een hogere productie door landen als Rusland en Iran. De eigen productie moet met 3 miljoen vaten per dag omhoog, volgens Scott Bessents 3-3-3 plan (naast die drie miljoen vaten ook 3 procent economische groei en een begrotingstekort van maximaal 3 procent). Met goedkope energie en kunstmatige intelligentie is het mogelijk om 3 procent groei te bereiken bij een begrotingstekort van 3 procent. Als dat wordt gehaald, kan de rente op de Amerikaanse schuld naar beneden en neemt de Amerikaanse overheidsschuld af.

Deregulering

Trump zal zich waarschijnlijk terugtrekken uit de klimaatakkoorden van Parijs waarna de energiesector profiteert van vergaande deregulering. Niet goed voor alternatieve energie, maar ook dat zit grotendeels al in de prijs. Deregulering zal naast de energiesector, met name gericht zijn op de financiële sector en de gezondheidszorg. Zijn doelstelling is dat er tegenover 1 nieuwe regel 10 bestaande regels moeten worden afgeschaft. Verder wil Trump door minder regels en meer efficiency uiteindelijk zo’n 500 miljard besparen op de Amerikaanse begroting. Dat potentieel is er zeker, maar de implementatie is niet eenvoudig.

Gelijk speelveld

In de eerste termijn van Trump kwam hij met drie nieuwe vormen van onconventioneel beleid. Hij verlaagde de belastingen op de top van de cyclus, hij ging vergaand dereguleren en hij streefde naar een gelijk speelveld op het gebied van de handel. De eerste twee zijn goed gelukt, maar het handelsgedeelte niet. Onder Biden, die nog strenger optrad tegen China dan Trump, ontaardde dat in een handelsoorlog. De verhoging van de. Importheffingen zijn er niet om China of Europa opnieuw hard te treffen, maar ook hier gaat het om een voor de Amerikanen aantrekkelijk deal, het liefst een gelijk speelveld voor Amerikaanse bedrijven. Hogere tarieven raken per definitie de binnenlandse consument dus de tarieven zullen uiteindelijk veel lager zijn dan nu is aangekondigd. Ook de 25 procent tarieven op producten uit Canada en Mexico zijn vooral bedoeld om het beter bewaken van de grens af te dwingen.

Wie kan nog meer profiteren?

De defensiesector zal van het beleid van Trump profiteren, gezien de druk die hij zet op bondgenoten om meer uit te geven. De financiële sector profiteert vooral van de deregulering en de hogere activiteit op het gebied van fusies en overnames als gevolg daarvan. De energiesector profiteert ook, al is de doelstelling uiteindelijk dat de olieprijs daalt. Verder zet Trump ook in op nucleaire capaciteit en de vrije export van LNG, die dan meteen kunnen profiteren van de stijgende gasprijzen in Europa. Mexico heeft een groot handelsoverschot naar de VS, iets wat Trump zal willen aanpakken.  Dus net als in zijn eerste termijn kan de Mexicaanse peso onder druk komen.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer

Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief 

Voor tussentijdse updates, volg Auréus op Linkedin