Cybersecurity wordt kwantumsecurity

IBM staat aan beide kanten van de medaille

Juist hier komt de positie van IBM volledig tot uiting, want het bedrijf staat aan beide kanten van dezelfde medaille. Aan de ene kant bouwt het de machines die de huidige versleuteling ooit kunnen kraken. Aan de andere kant heeft het de verdediging mede ontworpen: twee van de drie eerste vastgestelde standaarden voor post-kwantumversleuteling komen uit zijn eigen laboratoria. Zo verandert de dreiging die IBM zelf helpt creëren, meteen in een bron van inkomsten. Het bedrijf combineert daarmee een voorsprong in de technologie van de toekomst met een concrete verdienplek in het heden. Wie exposure zoekt naar het groeiende thema beveiliging, krijgt dat er bij IBM als het ware gratis bij.

De waardering maakt het verschil

Nu zijn zuivere cybersecurityaandelen over het algemeen erg hoog gewaardeerd. De markt heeft de structurele groei van het thema al ruimschoots ingeprijsd, wat het opwaartse potentieel beperkt. Voor die kwaliteit betaal je dus een volle prijs. IBM is precies het tegenovergestelde. Het aandeel is deze zomer hard onderuitgegaan na een winstwaarschuwing en verloor op één dag meer dan een kwart van zijn beurswaarde. Daardoor noteert het nu rond zeventien tot twintig keer de verwachte winst, ongeveer dertig procent goedkoper dan de rest van de IT-sector en zelden zo laag in zijn eigen geschiedenis. De onderliggende oorzaak was bovendien vooral een kwestie van timing: uitgestelde orders zijn niet verloren orders. Onder die zwakke omzet zit een gezond bedrijf, met miljarden aan vrije kasstroom en een dividend dat sinds 1916 zonder onderbreking wordt uitgekeerd.

Diezelfde korting geldt voor de kwantumbelofte. Omdat de opbrengsten van Starling nog een aantal jaren in de toekomst liggen, zit die kans nu nauwelijks in de koers verwerkt. Waar beleggers bij de zuivere kwantumspecialisten honderden procenten koersstijging betalen voor bedrijven zonder winst, krijg je bij IBM een leidende positie in kwantumcomputing er bijna voor niets bij, boven op een stabiel en winstgevend bedrijf.

De comfortabele weg naar de kwantumeeuw

Van de doorbraak in kwantumcomputing profiteren uiteraard ook de brede technologiereuzen als Microsoft en Alphabet. Zij bieden de meest comfortabele blootstelling: sterk genoeg om van de doorbraak te profiteren zonder dat hun voortbestaan ervan afhangt. Maar IBM voegt daar iets aan toe wat die twee niet bieden: het staat aan de spits van kwantumcomputing én van kwantumsecurity, en het is bovendien fors goedkoper geworden. Honderd jaar na de geboorte van de kwantummechanica verandert de theorie opnieuw de wereld, deze keer via de computer en de beveiliging. De ruil van LVMH naar IBM is een beweging van de volle prijs voor stilstand inruilen voor een lage prijs voor de toekomst.

Han Dieperink, Chief Investment Officer 

Disclaimer

Abonneer op deze nieuwsbrief via www.aureus.eu/nieuwsbrief