Crisis? What Crisis?
23 mei 2025
Het consumentenvertrouwen staat zwaar onder druk, maar de Amerikaanse consument blijft spenderen wat er binnenkomt. Dat is belangrijk omdat de Amerikaanse consument bepalend is voor de groei van de Amerikaanse economie. Die economie bestaat maar liefst voor 70 procent uit consumentenbestedingen en als gevolg daarvan bestaat bijna 20 procent van de wereldeconomie uit Amerikaanse consumentenbestedingen. Bovendien zijn er allerlei speculaties over het effect van de importheffingen op die bestedingen. De recente kwartaalresultaten van grote Amerikaanse retailers geven een waardevol inzicht in hoe de economie werkelijk functioneert.
Resultaten retailers
Wanneer Walmart, Target, Home Depot en andere retailreuzen resultaten rapporteren, krijgen we direct inzicht in de portemonnee van de Amerikaanse consument. Ondanks alle pessimistische sentimenten blijven Amerikanen uitgeven. De grootste retailer in de VS is nog altijd Walmart. Walmart’s Amerikaanse divisie rapporteerde groei “over alle inkomensgroepen”, terwijl CEO Doug McMillon opmerkte dat consumenten “consistent blijven” in hun koopgedrag. Target en Lowe’s lieten wel een negatieve groei zien, maar hun problemen zijn meer structureel. Target worstelt al jaren met een onduidelijke strategie, terwijl Lowe’s lijdt onder de bevroren woningmarkt. Dit zijn de uitzonderingen op de regel.
Trumps oproep aan retailers om de importheffingen voor eigen rekening te nemen, laat zien dat Trump niet begrijpt hoe dit onderdeel van de economie werkt. Zelfs als ze dat zouden willen, kunnen ze dat niet doen. Retailers zijn geen liefdadigheidsinstelling; ze hebben een verantwoordelijkheid naar aandeelhouders én klanten. Walmart was openhartig over de importheffingen, andere retailers waren meer diplomatiek.
De reacties na Walmarts openhartige uitspraken over importheffingen waren veelzeggend. Andere retailers kozen voor diplomatieker taal, sprekend over “portfolio pricing” om kostenstijgingen op te vangen. Home Depot beloofde “over het algemeen” prijzen te handhaven. Urban Outfitters erkent dat tarieven een “tijdelijke tegenwind” vormen. Desondanks slaagde het bedrijf erin de verwachtingen te overtreffen en klanten te behouden.
Target’s teleurstellende cijfers – een omzetdaling van 2.8 procent en verlaging van de jaarprognose – tonen aan wat er gebeurt wanneer een retailer zijn focus verliest. Terwijl Walmart profiteert van zijn sterke positie in boodschappen voor eerste levensbehoeftes (60 procent van de omzet), worstelt Target met discretionaire uitgaven die gevoeliger zijn voor economische onzekerheid. Het bedrijf probeert zijn “Tarzhay” magie terug te vinden met 10.000 nieuwe producten vanaf 1 dollar, maar dit lijkt symptoombestrijding. De werkelijke uitdaging ligt in het herontdekken van een duidelijke identiteit in een competitieve markt.
Toekomstige effecten
Ondanks dat de consumentenvertrouwen sterk is gedaald en mensen zich zorgen maken over importheffingen en inflatie, blijven consumenten vooralsnog uitgeven. Gegevens van Bank of America tonen dat totale uitgaven met creditcards met 3,1 procent zijn gestegen, waarbij welgestelde consumenten (de top 5 procent) ongeveer 3 procent meer uitgeven dan voorheen. Dit uitgavenpatroon verschilt echter per sector: uitgaven aan vliegtickets daalden met meer dan 13 procent, terwijl online elektronicaverkopen met 7,5 procent stegen, waarschijnlijk omdat mensen producten kopen voordat tarieven de prijzen doen stijgen. Deze voortijdige aankopen kunnen leiden tot minder uitgaven in de toekomst. Bedrijven zoals Kimberly-Clark en American Airlines melden al tekenen van terughoudendheid bij consumenten. Het politieke sentiment speelt ook een rol: Democraten voelen zich pessimistischer over de economie sinds Trump’s verkiezingsoverwinning, terwijl Republikeinen juist optimistischer zijn geworden. De vraag blijft of en wanneer de negatieve gevoelens over de economie daadwerkelijk zullen leiden tot verminderde bestedingen.
Deze retailcijfers bevestigen ook een fundamenteel economisch principe: markten passen zich aan. Consumenten zoeken waarde, bedrijven zoeken winst, en ergens in het midden ontstaat een evenwicht. Trumps pogingen om dit proces politiek te sturen kunnen tijdelijk voor ruis zorgen, maar veranderen de onderliggende dynamiek niet. De Amerikaanse economie toont opnieuw haar aanpassingsvermogen. Consumenten blijven uitgeven ondanks onzekerheid, bedrijven vinden manieren om kosten te beheersen, en de markt werkt – zij het niet altijd zoals politici zouden willen.
Verder komt het wel vaker voor dat de harde data een andere uitkomst geven dan de zachte sentimenten doen vermoeden. De Amerikaanse consument heeft al zoveel crises overleefd – van de financiële crisis tot COVID-19. Een handelsoorlog met China zal deze veerkracht waarschijnlijk niet breken, maar wel testen.
Gerelateerde artikelen
Financiële repressie
Het IMF waarschuwt voor de terugkeer van financiële repressie Wat betekent dit stille schuldenmiddel eigenlijk voor obligaties en aandelen?
Meer lezen
Stijgende rente is een teken van kracht
De stijgende rente zorgt voor onrust, maar vertelt een verhaal van kracht: van groei, winst en eerlijk rendement.
Meer lezen
Deglobalisering of reglobalisering?
Deglobalisering lijkt onvermijdelijk, maar de cijfers vertellen een ander verhaal: de wereldhandel verandert van vorm, niet van richting.
Meer lezen
