Bitcoin kan opnieuw verdubbelen

Gary Gensler heeft de oorlog tegen crypto verloren. Gensler is de voorzitter van de Securities and Excange Commission (SEC) en een fervent tegenstander van alles wat met crypto te maken heeft. Nu is hij waarschijnlijk een van de eerste mensen die met het aantreden van de nieuwe Trump-regering moet vertrekken. Technisch gezien kan Trump hem niet dwingen, omdat zijn termijn loopt tot 2026, maar desondanks gaat hij er op de eerste dag van Trump uit. In de Verenigde Staten (en bijvoorbeeld ook in België) is het namelijk heel normaal dat de ambtelijke top dezelfde kleur heeft als de president. In de afgelopen jaren kregen veel crypto-bedrijven het aan de stok met de SEC en dat is een van de redenen waarom deze bedrijven een belangrijke financier zijn van de Trump-campagne. Daar worden ze nu voor beloond.

Na crypto-ETFs nu crypto-portefeuilles

Vorig jaar kregen verschillende aanbieders de toestemming van de SEC om ETFs op bitcoin te maken. Dat ging niet zonder slag of stoot. Ook toen was Gensler de belangrijkste opponent, met name omdat cryptomarkten vrij eenvoudig te manipuleren zouden zijn. Dat was niet de belangrijkste reden. Financiële toezichthouders proberen cryptovaluta zoveel mogelijk buiten het traditionele financiële systeem te houden. Ze zijn bang voor instabiliteit, veroorzaakt door geldstromen waarop centrale banken geen greep hebben. Bij gewoon geld heeft de overheid een geweldsmonopolie om de waarde desnoods met geweld af te dwingen. Bij bitcoin is dat niet het geval. Dat is ook de belangrijkste reden dat er getwijfeld mag worden over de daadwerkelijke waarde van bitcoin. Bij gewoon geld kan de overheid via haar geweldsmonopolie de waarde afdwingen, bij bitcoin is er niemand die als het ware de waarde heeft gegarandeerd.

Bitcoin concurreert met goud

Bitcoin lijkt meer op goud dan op geld. Ook goud wordt niet gegarandeerd door de overheid. Het is waard wat de gek er voor geeft (greater fool), net als bitcoin. Nu zullen veel mensen zeggen dat goud meer waard is omdat het tastbaar is en om dat het al zo lang wordt gezien als veilige haven. Alleen wie op die manier een veilige haven zoekt, kan beter kauri-schelpen gaan zoeken. Die hebben veel langer als alternatief voor goud gefungeerd. Bitcoin heeft ook enkele voordelen ten opzichte van goud. Het feit dat bitcoin digitaal is, maakt het veel makkelijker om bitcoin over de grens mee te nemen. Een hoeveelheid goud roept aan de grens maar lastige vragen op, bitcoin vervoeren is veel makkelijker.

Omvang cryptovaluta nog relatief klein

De traditionele financiële wereld is veel groter dan de markt voor cryptovaluta. Dat betekent dat zelfs een kleine toevoeging van cryptovaluta aan een traditionele beleggingsportefeuille kan zorgen voor een forse waardeprong. Zo ook na de recente goedkeuring van bitcoin-etfs. Sindsdien is de koers van bitcoin verdrievoudigd. Daardoor is de waarde van alle bitcoin (1,6 biljoen dollar) goed voor meer dan de helft van alle cyptovaluta, maar vergeleken met de meer dan 100 biljoen dollar die er zowel in aandelen als in obligaties zit, is het relatief klein bier. Daar komt bij dat veel bitcoin in vaste handen zit. Sommige eigenaren met veel bitcoin handelen nooit. Andere bitcoin-eigenaren handelen niet omdat ze de codes kwijt zijn.

Steeds meer landen accepteren beleggen in crypto

Groot verschil met de vorige keer is dat de acceptatie van bitcoin-ETFs door de SEC toen niet van harte is gegaan. Beleggers die steeds meer in bitcoin gingen beleggen, kwamen daardoor onder het vergrootglas van de SEC te liggen. Nog altijd is het in Europa heel normaal dat financiële instellingen verbieden om in crypto te investeren, overigens vaak zonder duidelijke argumentatie. Toch zijn er naast de Verenigde Staten steeds meer landen die crypto accepteren. Opvallend genoeg Duitsland, maar ook Singapore, Estland, Canada, Gibraltar, Portugal, Luxemburg en Malta. Daarnaast proberen centrale bankiers via CBDC’s ook die belangstelling te kanaliseren. De belangrijkste reden dat bitcoin verder kan stijgen is de nieuwe man of vrouw aan het het hoofd van de SEC straks waarschijnlijk een warm pleitbezorger zal zijn voor het gebruik van crypto. Daarmee gaat in de Verenigde Staten de deur wijd open voor beleggers die nog twijfelden over de opname van cryptovaluta in portefeuille. Gelet op die impact kan de waarde van bitcoin nogmaals verdubbelen.

Han Dieperink, Chief Investment Officer

Disclaimer