Beleggen in tijden van oorlog
23 maart 2026
De oorlog met Iran raakt de energievoorziening steeds harder. Een snelle oplossing is nog steeds het meest waarschijnlijk, maar het risico op een echte energiecrisis groeit. De Verenigde Staten willen de olie laten stromen en versoepelen sancties, terwijl Iran juist olie- en gasinstallaties in de Golfstaten aanvalt en de Straat van Hormuz blokkeert. De escalatie nam verder toe na Israëlische aanvallen op een Iraans gasveld en Iraanse vergelding op de LNG-fabriek in Qatar.
Het grootste probleem in dit conflict is dat er geen duidelijk einddoel is. De Amerikaanse doelen zijn steeds veranderd. Door deze onduidelijkheid kan het conflict langer duren dan verwacht. De situatie lijkt op de Koreaanse Oorlog, waar een grote militaire overmacht ook geen duidelijke overwinning opleverde. De VS slaagden erin het communisme in te dammen, terwijl China Noord-Korea als bufferland behield. Beide partijen claimden een gedeeltelijke overwinning, ondanks grote verliezen.
Olie speelt een steeds kleinere rol in de wereldeconomie. Met name de Amerikaanse economie is veel minder afhankelijk dan vroeger en de drempel voor een recessie door hoge olieprijzen ligt daardoor hoger. De hardst geraakte sectoren maken slechts een klein deel uit van de totale aandelenmarkt, terwijl de winstgroei sterk blijft en de waardering daardoor sterker daalt dan de koersen.
Markten verwachten hogere rentes in ontwikkelde landen, terwijl de twee verwachte Amerikaanse renteverlagingen zijn verdwenen. Toch vormt een stijgende olieprijs een tijdelijke aanbodschok, geen structurele inflatie. De combinatie van dalende obligatiekoersen, een sterkere dollar en AI-gedreven productiviteitsgroei remt de inflatie juist af. Historisch leidt het einde van een olieschok altijd tot lagere obligatierentes.
De volatiliteit kan op korte termijn aanhouden zolang het conflict voortduurt en de oliemarkt onder druk staat. Toch zijn de vooruitzichten op langere termijn niet verslechterd. De economie is weerbaarder dan vroeger, de winstgroei blijft sterk en de huidige olieschok is tijdelijk van aard. Aandelen blijven op lange termijn aantrekkelijk, terwijl door de gestegen rente de aantrekkingskracht van obligaties begint toe te nemen.
Gerelateerde artikelen
De magische 4%
Lange tijd rekende Nederland met vier procent. Pensioenfondsen gingen ervan uit dat hun beleggingen gemiddeld dat rendement haalden. Toekomstige uitkeringen
Meer lezen
De semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij
Chipaandelen corrigeren hard, maar de semiconductorsupercyclus is nog niet voorbij. Kunstmatige intelligentie en robots stuwen de vraag.
Meer lezen
Financiële repressie
Het IMF waarschuwt voor de terugkeer van financiële repressie Wat betekent dit stille schuldenmiddel eigenlijk voor obligaties en aandelen?
Meer lezen
